猪肉价格飙升所带来的投资机会

猪肉价格飙升所带来的投资机会 投资要点：(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段…) ·8月份全国鲜猪肉平均零售价为每斤7.3元，同比上涨28％，接近6年以来的最高价格水平。虽然同期粮食和饲料价也明显上涨，但是肉价上涨所带来的收益足以弥补粮价上升所增加投入， 目前养猪效益是到达6年来的最佳点。 ·猪肉市场行情继续看好，预计猪肉价格继续高位运行的态势至少可延续到明年3月份，这对于猪肉板块特别是生猪养殖股而言无疑是重大利好。(独家证券参考，全新角度看股市……) ·生猪和猪肉业务比重分别为：新五丰占95.4%，罗牛山占60.7%，顺鑫农业占55.7%，双汇发展占30%，裕丰占25.3%。生猪和猪肉业务比重越高，上市公司越能从猪肉涨价的大背景下受益。重点可关注新五丰、顺鑫农业和双汇发展。 继粮食迅猛涨价之后，猪肉也以高价蹿上市民的餐桌。国家统计局数据显示，主要大中城市的猪肉价格，达到了近20年来的最高点。商务部数据显示，8月份全国鲜猪肉平均零售价为每斤7.3元，同比上涨28％，接近6年以来的最高价格水平。全国生猪出栏价格为每斤4.9元，同比上涨54％，突破历史最高水平。虽然同期粮食和饲料价也明显上涨，但是肉价上涨所带来的收益足以弥补粮价上升所增加投入，目前养猪效益是到达6年来的最佳点，养猪每头获利同比增加一倍，农户养殖生猪每头毛利在200元以上，规模化猪场每头毛利在100-150元之间。肉价的大幅飙升将相应提升该产业的景气度，有望成为机构增仓的新品种。新五丰、罗牛山、顺鑫农业等与猪肉相关个股在前一段时间相对抗跌近期又大幅走高，作为涨价受益新概念――猪肉板块有望将吸引着更多资本大鳄们的眼球。 猪肉价格有望继续高位运行 这一轮猪肉价格上涨始于2003年7月份，除了今年4月份价格略有回落之外，保持了12个月的持续上涨。上涨主要原因有四： 1、消费需求快速增长，拉动了价格上涨。由于年初我国禽流感疫情蔓延，一方面打击了消费者的禽肉消费的选择，另一方面，大规模的捕杀使禽类产品存栏量急剧下降。而猪肉消费和禽肉消费有比较好的替代性，禽肉供给下降和消费转移，最终促进猪肉消费的增长。 2、生猪养殖数量下降，影响市场供应。自1997年以来，生猪及猪肉价格连续6年低迷，特别是2003年受非典影响，生猪外运不畅，部分地区仔猪销售价仅3.6元／公斤，极大地挫伤了养殖户的养猪积极性，养殖户为了减少损失过量宰杀或大量抛售存栏生猪，影响了今年的市场供应。 3、生猪出口增加，减少了国内市场的供应。从今年年初开始，猪肉出口增长迅速，连续7个月保持了强劲的增长态势。据统计1-7月活猪累计出口112.5万头，同比增加3.7％。导致中国猪肉出口增长的主要原因是国际猪肉供给不足，肉价大幅上涨。目前全球猪肉价格急剧上涨，美国第二季度猪肉切块的批发价格比去年同期上涨26．19％，猪肉碎屑上涨51．54％。因此出口的增长也减少了国内的供应量。 4、生猪饲养及调运成本大幅上升，推动价格上涨。去年下半年以来，受粮食涨价的影响，玉米、饲料原料价格大幅上涨，据测算，生猪饲养成本每头同比增加130-160元左右。入夏以来，全国开展整治超载运动，导致各地的公路运输费用几乎上涨一倍。目前很多装3层的运猪车改装两层，运价大幅上扬。成本的增加也推动了猪肉价格的上扬。 从目前掌握的情况来看，由于受到二大因素的作用，猪肉市场行情继续看好，预计猪肉价格继续高位运行的态势至少可延续到明年3月份，这对于猪肉板块特别是生猪养殖股而言无疑是重大利好。 其一、需求旺季，猪肉价格回落可能性很小。猪肉需求存在明显的时间周期，每年的4～8月份是猪肉的消费淡季，而9月至第二年的3月份，是猪肉消费旺季，需求量和价格都维持在每年的高位。随着中秋、国庆两大节日即将来临，元旦、春节、元宵节等节日又将接踵而至，猪肉和蛋菜的需求量较大，因此价格还会继续维持高位。春节以后猪肉需求才有可能有较大的回落。因此猪肉在较高价位至少将维持到2005年3月份。 其二、导致猪肉涨价的因素仍将继续发挥作用。首先，国际市场猪肉价格将持续坚挺。根据FAO报告，预计2004年全球猪肉产量为9770万吨，增速降低了2%。而全球范围内禽流感疫情仍然时有发生，同时疯牛病的影响继续存在，猪肉成为人们最信赖的肉类食品。这将导致全球范围内猪肉需求的旺盛。其次，猪肉价格对粮食价格变动的反应存在一个滞后期。生猪出栏时间一般需要4～6个月，也就是说，即使当前饲料价格下跌，成本下降也只能在下批出栏的生猪上体现出来。所以预计猪肉供给偏紧的局面需要等到明年第一季度末才有明显的改观。 有望成为主力增仓的新品种 每一次紧缩政策的出台，都伴随着经济增长的阶段性高点。在投资需求下滑时，消费因为需求相对平稳，而具有“抗周期”特性。根据以往的经验，每次紧缩政策出台，都伴随着农业占GDP份额的上升。受此影响，农业产值可能在04、05年明显上升，因此我们认为猪肉板块特别是生猪养殖股有望从中脱颖而出，成为资本市场上新的香饽饽。 从4月份开始，随着大盘暴跌，猪肉行业的跌幅走在大盘的前面。虽然在9.14行情爆发之前它们大多领先大盘企稳反攻，但总体来看仍属超跌股的范畴。从历史经验来看，超跌股在技术面上显示出的巨大空间对短线资金有着相当大的吸引力，以短线投机为主的民间资金在超跌反弹市道中往往选择超跌低价品种主动出击，因此在目前超跌股行情继续盛行的背景下，我们认为具备消费升级概念的猪肉板块有望风生水起。 目前与猪肉相关的上市公司主要有罗牛山、顺鑫农业、双汇发展、裕丰股份、新五丰等五家，它们的生猪和猪肉业务比重分别为：新五丰占95.4%，罗牛山占60.7%，顺鑫农业占55.7%，双汇发展占30%，裕丰占25.3%。生猪和猪肉业务比重越高，上市公司越能从猪肉涨价的大背景下受益。重点可关注新五丰、顺鑫农业和双汇发展。 新五丰（600975），是国内供港澳生猪的最大企业，出口港澳生猪量约占国内供港澳总量的五份之一，生猪出口收入占主营业务收入的90%左右。预计04、05年每股收益0.35元和0.40元/股，给予“买入”投资评级。 顺鑫农业（000860），主营业务为猪肉系列、白酒系列、蔬菜系列，其中猪肉系列占主营业务比例在55％左右。是国内规模较大的生猪屠宰企业，2003年生猪屠宰量123万头，居北京市同行业首位。预计04年每股收益0.26元，给予“买入”投资评级。 双汇发展（000895），是肉类产品加工业龙头老大，是我国最大的肉类加工基地。2003年屠宰生猪超过3百万头，生产高低温肉制品约50万吨，在规模上明显领先于国内同行。新增的生鲜肉和商业连锁业务，有望成为未来新的利润增长点。预计04、05年每股收益0.60元和0.75元/股，给予“买入”投资评级。