2012中国农业十大展望 猪价第二季度或下跌

编者按：作为一个农业大国，农业的发展状况一直与民生休戚相关。作为十二五的开局之年，2011年陆续出台的各细分行业规划为未来五年行业发展指明了路径。但是，所谓师傅领进门修行靠个人，路径明晰的前提下，谁能领跑并最终到达目的地却充满变数。

    有哲人曾经说过，对所有人而言，目前的所有举动，都将为三年后的生活埋下伏笔。同样的，一个行业或企业在当下所作出的任何举措，都将决定行业和企业未来的发展高度及方向。因此，我们对农业行业一些细分热点话题做出展望，希望能对投资者有所裨益。

    一号文件概念股行情将继续

    岁末年初，关于2012年一号文件的话题就一直萦绕着各方，从过往的情况来看，每年一号文件的出台，都能为农业上市公司打入一剂强心针，它自然就成了热门话题。

    从历年的A股表现来看，每当一号文件出台，总会有细分板块应声而动。农林渔牧板块股票出现以各种主题为背景的短期行情，一度受到市场的追捧。

    根据WIND显示，2011年1月26日至2月17日之间，农林渔牧板块出现本年度第一轮持续上涨行情，涨幅约为14%；6月23日至7月18日，出现年度第二次持续上涨行情，涨幅约为15%；10月24日至11月7日，板块第三次出现持续上涨行情，涨幅约为14%。

    从历史发展情况来看，农业板块的股价上涨总是出现种种主题性周期，例如，自今年年初就开始上演的猪肉涨价潮对相关板块的股价影响就非常明朗，饲料、养殖、育种行业均成为阶段领涨的板块样本。

    而这种周期性的主题板块上涨似乎没有就此打住的苗头，分析人士认为，农产品（行情，资讯）价格存在季节性反弹，而在去年12月9日召开的中央政治局会议明确提出通过继续加大三农投入等措施，更重要的是，综合此前报道可以看出，新一号文件未来支持方向已初露端倪，聚焦农业科学将是大概率事件。因此认为，农业板块未来仍存在主题投资性机会。

    点评：一连数年的中央一号文件都将焦点聚集在了农业领域，这使得相关上市公司受其影响一荣俱荣。从政策的层面来看，单纯的终端补贴转变为了全产业链的政策支持，鼓励兼并提高门槛等规则，也使得行业趋于规范，在这个过程中，部分主题性突出的股票板块在政策的影响下纷纷上涨，在2011年，种业股、海珍股、猪肉股都曾有过此类表现。

    大豆产业仍旧依赖进口

    此前，由于国产大豆种植面积不断萎缩，而致使油脂企业不得不因豆荒停产的消息充斥之下，国产大豆的窘境使相关产业链痛失定价权。《证券日报》记者根据海关总署公布的数据统计，七年的时间里，大豆进口数量涨幅超过90%。

    而与此相对应的是，分析人士介绍，从全球市场来看，由于需求市场相对稳定，因此大豆的进口数额不断增长使行业内对其依赖度不断增加，致使我国做为最大的大豆需求国，却对大豆定价权的影响几可忽略不计，而由于在行业中，大豆做为主要油脂品种，也起到一个标本性的作用，导致其它油脂品种随之一荣俱荣，一损俱损。而如果不能改变这种状况，最终将使行业陷入种植及产量不断萎缩、对外依存度不断增长、话语权越来越虚弱的恶性循环之中。

    “之所以出现这种状况，一方面是油厂的利润长期偏低，不愿意出太高的价格进行收购，而另一方面，虽说近年的大豆价格有所上调，但由于物价整体水平上涨使然，种植的成本也随之水涨船高，使农户的预期也因此上升，最终形成了现在的局面。”此前，东方艾格分析师陈丽娜在接受《证券日报》采访时分析。

    点评：尽管大豆的过渡依赖进口已产生种种弊端，但中国的大豆进口步伐不会因此停滞，有媒体报道称，作为全球头号大豆进口国，我国2012年的进口量将再度增加，而归根结底，原因在于生猪需求拉升豆粕销量及巨大的食用油市场所致。

    一边是因利润单薄而长期挣扎在生存边缘的黑龙江大豆压榨企业在走与留的叉路口困惑不已；一边是大量的进口大豆以价格低廉和出油率高的优势纷至踏来，这看似完全相悖的一幕，却成了眼下大豆压榨行业最真实的写照。

    种业将迎来并购潮

    由于肩负着粮食安全的重任，种子行业素来受到市场的关注，然而，公开资料显示，目前我国种业在研发、生产、营销等产业链各环节中，都显著落后于国际种业巨头，而这些环节的落后，又从一定程度上使竞争压力无形加大。

    2011年4月，国务院出台加快发展现代种业发展意见，此后，相关各方出台了一系列种业改革措施及发展意见，从提高门槛、加快行业整合方面进行约束。这些要求纷纷提出，要提高行业准入门槛的同时，并推动兼并重组的力度。

    值得注意的是，与此同时，越来越多的国外企业将发展目光瞄在了种业育繁推上，其中，10月26日，科技部与比尔及梅琳达·盖茨基金签订了合作谅解备忘录，而12月7日，科技部部长万钢与比尔·盖茨在会晤中进行磋商，称将在开发质量好、价格低的作物品种等领域展开合作。有分析人士此前在接受《证券日报》采访时认为，双方的合作或许会集中在玉米水稻等领域。

    目前，A股上市种业公司有荃银高科（行情，资讯）、登海种业（行情，资讯）、神农大丰（行情，资讯）、敦煌种业（行情，资讯）、隆平高科（行情，资讯）、万向德农（行情，资讯）等，而从其产品来看，不乏与国际种业巨头合作者。

    点评：如果近几年内能借助政策的力量兼并重组并形成业界真正的龙头，对种业而言，无疑是个具有里程碑意义的发展期间，由于业界众多中、小企业存在，整个育种行业科研、育种、营销等各环节的对接上仍然有脱节的情况时有发行，而这些也制约了行业的发展，使得与国外育种巨头的差距越来越大。

    养殖业地方割据格局不变

    虽然2011年以来，几乎所有的关于农业的政策都提及“鼓励兼并”，但是，从养殖行业的情况来看，由于行业中中小企业仍旧占据了较大比例，这种‘一地碎片’式的行业现象，短期内将难以得到彻底改观。因此，要在十二五末形成全国范围内的行业龙头，还有较大差距。

    按照畜牧业十二五规划的要求，到2015年全国畜禽规模养殖比重提高10-15个百分点，畜牧业产值占农林牧渔业总产值的比重达到36%。同时，还首次提出对畜牧业的金融支持，鼓励有条件的地方设立畜牧业贷款担保基金、担保公司，为养殖加工龙头企业融资提供服务。在此背景下，业界人士认为，这将加快行业集约化的速度。

    不过，分析认为，以养殖业为例，要想在十二五末形成行业寡头仍然有较大差距，虽然可能会形成一些区域龙头。从行业来看，目前仍然是中小企业占据了行业的大多数份额。即使十二五末能达到规划的全部要求，规模化跟全球相比依旧不算太强，跟国外的企业还有差距。

    值得注意的是，从公开资料显示情况来看，无论是养殖行业还是种植行业，除部分龙头企业拥有自主研发能力外，大部分中小企业对此投入的热情并不明显。

    点评：从显示情况来看，畜牧业十二五规划出台的当日和次日，农业板块股票走势却正好与此相反，持续走低。利好却走低，这似乎是个悖论。而有分析人士对本报介绍，当前畜牧业、种植业受国内生产成本提高和国际市场因素影响，长期以来走势不佳，加上自然风险、系统性风险长期存在，短期内股价反弹有一定难度。但无论如何，股价的走势，却也从一定程度上表现出各方对行业的认知和观点。

    猪肉价格二季度有望下滑

    随着2011年5月以来生猪价格的加速上行，生猪养殖的相关话题越议越热，猪肉价格将维持高价致何时？周期到底会在何时见底……由于与民生关联度大，猪肉的猛涨一度让人谈猪色变，此后，有不少人士分析称，猪肉价格已然对居民消费指数造成重要影响。

    此后每月，当国家统计局公布消费指数时，猪肉价格在其中所占比重的相关话题总会闻风而动，而这个时期，也是股市大盘的敏感期，因此，预测消费指数的涨幅和拐点，就成了资本市场各路研究人士不得不正视的问题，而其中的猪肉价格对消费指数的影响因素，则成了不得不考虑的因素。

    此前，本报记者调研得知，由于周期性影响，猪肉价格保持高位运行将至2012年一季度，此后，随着出栏率上升等因素的影响，猪肉价格有望回落。值得注意的是，根据《证券日报》统计公开数据显示，无论是生猪出栏价格还是肉价的走势，北方地区上涨幅度均高于南方地区，价格北强南弱局面未有明显改变。

    值得注意的是，数据显示，2011年以来，以美国、加拿大为主力的洋猪肉大举抢滩中国市场，其中美国猪肉的进口量及进口额涨幅均超过700%。尤为关键的是，这些进口猪肉的到岸价只有国产猪肉的一半。洋猪肉的大举登陆，也使得国内一路高涨的猪肉价格出现了久违的下跌，虽然此后分析人士多数认为，这些未能最终影响国内生猪产业，但是，却也不得不让我们警醒，由于市场巨大，洋猪肉们在抢滩中国市场的同时，本土企业也应正视自己的不足，提高生产管理水平，使猪肉价格能够持久稳定，而不再像过山车一样，形成所谓的“猪周期”。

    点评：牛市还是熊市，最终的决定因素来自猪市？这看似不可理喻的逻辑，却偏偏成了2011年资本市场的关键词之一，由于消费指数有滞后性，因此，研究猪肉价格指数并戏称为预测其滞后性的杀手锏，这是因为，推动消费指数的主要动力在于食品价格，而食品价格中，猪肉占据不容忽视的大比重。