大华农2013年中报：上半年营业收入4.35亿元，同比增长19.88%，主营业务毛利率52.77%，逆市提升3.56个百分点，归属上市公司股东的净利润6613万元，同比增长9.22%，EPS0.12元。具体到细分产品，兽用生物制品实现销售收入2.23亿元，同比增长15.56%；兽用药物制剂实现销售收入1.49亿元，同比增长22.41%；饲料添加剂实现销售收入5142.6万元，同比增长18.68%.中报亮点解读：（1）上半年生猪养殖与禽类养殖均行情低迷，尤其是公司重点服务的禽业养殖，4月份更是遭遇H7N9流感事件影响，肉鸡存栏顿减，用药及投苗量缩减，但公司各项产品收入均获得不同程度增长，剔除佛山正典的并表影响，公司上半年营业收入仍然增长10.5%；（2）上半年公司生物制品、药物制剂、饲料添加剂产品的毛利率分别逆市提升2、7.2、2.5个百分点，足见公司的研发投入、成果转化与品牌打造在逐步产生效益，高附加值产品种类在增多。（3）上半年成功收购佛山正典，开拓鸡球虫病疫苗市场，期内即贡献利润664万元。在禽蛋公司纲地胚蛋场开展扩建项目，该项目预计年新增产值2，318万元，增加利润300万元。新成立的广东大渔生物有限公司车间建设及技术转化顺利进行，拟和中国水产科学研究院合作创立创新基金、成立大渔技术委员会，全面推动水产项目的发展。与中山大学合作开展的海洋渔业项目，对开展深海养殖进行探索，以推进公司产业优化并加快向海洋生物产业发展。
展望下半年，作为养殖业上游龙头企业，公司三季度业绩加速将是大概率事件。生猪价格自5月以来开始反弹，当前全国外三元生猪价格站在15.5元/公斤上方，普通养户自繁自养盈利100元/头附近，仔猪价格突破35元/公斤，说明散户育肥积极性高；禽业养殖方面，毛鸡价格也从4月份H7N9的低点反弹至9元/公斤以上，养殖利润则从最多每只亏6元反弹至微利状态，赚1元/只所有。养殖业好转将拉动上游饲料及兽药疫苗的需求，回顾去年三季度，恰是养殖业遭遇专转折的时点，形成低基数，因而三季度养殖业上游包括饲料、兽药疫苗环比、同比均将改善。
中长期来看，公司发展也是有据可依：（1）兽药行业，相对市场空间，龙头企业规模尚小。仅考虑生猪养殖与肉鸡养殖业，兽药市场潜在空间约为525亿元（按每头猪兽药疫苗费用70元，年出栏量6.6亿头，肉鸡规模90亿羽，每只鸡兽药费用0.7元计算，70*6.6+0.7*90=525亿元）当然当前市场空间尚未达到，主要是渗透率的问题，除此之外还有反刍动物兽药、水产疫苗等市场，因而行业空间可观。而从龙头企业规模看，普遍在5-10亿元规模上下，集中度仍然很低，靠前的几家包括中牧实业、中国动物保健品公司、大华农、瑞普生物、青岛易邦、山东鲁抗、新疆天康生物等，CR10<20%.（2）从公司的研发团队结构、产学研合作情况、多项产品证书、专利，足见公司产品研发及成果转化能力。目前，公司产品覆盖禽用、畜用等多种生药、化药、添加剂制品，拥有10个国家新兽药证书，200多个国家产品批准文号，157个种类的兽药产品，30个疫苗产品，并拥有3个国家农业部定点生产的疫苗产品。（3）公司正在修复营销短板，“GSP+乡村兽医”模式在不断推广中，先后建立了新兴、临桂、宿迁等7个GSP直营店，充分利用了乡村兽医的技术服务带动作用。
