IPO改革重启 农牧企业或更难上市

　　IPO明年1月重启 5家农企过会待发

 

　　IPO即“首次公开发行”，指股份公司首次向社会公众公开招股。11月30日，中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（下称《意见》），推动以信息披露为中心的股票发行注册制改革。IPO自2012年11月暂停后，将于2014年1月重启，届时会有50家公司陆续上市。

 

　　据悉，50个名额将由83家已通过中国证监会发行审核委员会审核（俗称“过会”）的公司争夺，其中至少5家农业企业在列。“牧原食品前景最好，溢多利没那么看好。”业内人士表示，由于经营不规范，农业企业难以做到信息真实、完整披露，而《意见》提高新股发行各层面透明度，对农业企业申请上市或将产生较大影响。

 

　　股票发行注册制改革

 

　　《意见》规定，发行人作为信息披露第一责任人，应及时向中介机构提供真实、完整、准确的财务会计等资料；保荐机构则需对发行人的申请文件和信息披露资料进行审慎核查，对发行人是否具备持续盈利能力、是否符合法定发行条件做出专业判断。

 

　　这意味着《意见》发布后，监管部门仅对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，企业价值和风险由投资者和市场自主判断。审核后，新股何时发、怎么发将由市场自我约束、自主决定，发行价将更加真实反映供求关系。注册制改革后，股票发行将进一步市场化。

 

　　股票发行注册制改革的同时，《意见》还着力保护中小投资者的知情权、求偿权等合法权益。《意见》强调，一旦发现发行人信息披露存在重大违法行为给投资者造成损失的，发行人及相关中介机构必须依法赔偿投资者损失。

 

　　“这些都是以前没有的。执法力度加强后，公司无法浑水摸鱼，杜绝了上市圈钱。”有业内人士认为。新牧网

 

　　5家农企或尝“头啖汤”

 

　　目前排队申请发行股票的企业累计多达760多家，IPO明年重启，哪些企业将最先品尝“头啖汤”？

 

　　毫无疑问，已经通过中国证监会发行审核委员会（下称“发审会”）审核的相关上市公司最有可能。记者从中国证监会网站上发现，目前已有83家IPO企业通过发审会审核。据中信证券解读，剔除平安、国信等问题券商项目，实际上大概只剩下不到60家。

 

　　其中，农业企业至少有5家。从中国证监会网站上可以看到，牧原食品、辽宁益康生物、山东仙坛股份、湖北富邦科技股份有限公司、广东溢多利生物科技有限公司（下称“溢多利”）等5家农业企业已经通过发审会审核，极有可能成为IPO重启后首批上市企业。

 

　　牧原食品是我国自育自繁自养大规模一体化的较大生猪养殖、育种企业，发展已经有21年。目前拥有4个全资子公司和1个参股公司，年加工饲料40万吨、繁育及养殖生猪155万头，形成集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整封闭式生猪产业链；辽宁益康生物为国内排名第一的招标禽流感疫苗企业；山东仙坛股份则是国内排名前五的白羽鸡养殖企业，养殖规模、屠宰能力均达1.3亿羽；湖北富邦科技股份有限公司则主营新型高效生物肥料；溢多利为国内最大的复合酶（生物饲料）供应商。

 

　　艾格农业畜牧产业分析师王晓悦认为，农业企业因为经营不规范，信息披露存难，易出现造假行为，“但牧原食品实行大规模一体化发展模式，产业链完善，食品安全可知可控，因此前景较佳。”新牧网

 

　　此外，牧原食品还拥有成本优势。中信证券农业首席分析师施亮认为，除模式和规模优势，牧原食品利用南阳当地红小麦进行养殖，具有较强成本优势，上市后或将与雏鹰农牧一同成为最好生猪养殖股。

 

　　对于其中的广东企业，王晓悦认为，“虽然溢多利是国内最大的复合酶（生物饲料）供应商，但过去几年技术普及，复合酶价格在下降。”王晓悦还说，2011年，溢多利也曾申请上市，但最后以失败告终。

 

　　不过，施亮认为生物饲料的逐年普及，有望使养殖业对复合酶的用量呈现持续增长的势头，溢多利的成长性虽不及上述公司，但其标的的唯一性仍然值得市场关注。

 

　　农企IPO或会更难

 

　　目前，《意见》加强了信息披露等规范工作，通过发审会审核的企业，还需要按《意见》要求对申报文件作出必要修改，履行相关程序。

 

　　在王晓悦看来，这对农业企业申请上市产生了较大的负面影响。“因为农业企业内部存在很多问题，难以规范，信息不能完全、准确披露。”今年10月，IPO企业财务核查收官，20余家农业企业就因无法规范运作、完成信息披露等，提交了终止IPO审查申请，比例远高于其他行业。以某禽苗养殖企业为例，其交易对象大多为农户，约1/3的交易在当日完成接收订单、收取货款、发货等。规范前，该企业销售基本通过个人账户或现金收款，交易效率高、成本低。规范后，销售收款必须由客户转入企业账户，无法保证实时收款，不仅降低了效率，甚至丧失交易机会。

 

　　在整体交易环境不规范的情况下，农业企业规范运作需付出较高成本，规范运作积极性自然不高。因此，王晓悦认为，《意见》进一步加大新股票发行的透明度，或将提高部分农业企业申请上市的难度。