雨润杀猪不养猪，“浑水”报告传闻击生猪“散养”要害

　　肉制品两大龙头企业今年可谓“流年不利”。在双汇之后，雨润终难独善其身，接连遭遇负面打击。上周，“浑水”报告传闻利空引发股价暴跌，与此同时，“问题肉”流入市场，依靠政府补贴等指责声不断。

　　无论是双汇遭遇的“健美猪”风波；还是雨润“依靠政府补贴”；又或是最近生猪价格飞涨，环环产业链毛利率不保；种种问题指向肉制品根源性问题———生猪养殖过于分散，水平低下。为什么肉品加工巨头迟迟不愿扩大养猪范围，内外打击能否成为生猪专业化养殖的催化剂？生猪养殖最近问题频出，能否实现“多难兴业”？

　　不养猪，赚取补贴：雨润受质疑

　　中国肉品加工巨头雨润食品近日疑遭对冲基金阻击，股价连续暴跌。虽然未有确切消息解释基金沽空原因，但市场流传，雨润的做空事件起源于来自浑水研究公司(M uddyW aters R esearch)的一份研究报告，对雨润的质疑包括雨润养猪、政府补贴、开工率不足、已公布利润数字不可信等。

　　这份报告虽未公开，但知情人称其对雨润评价“极负面”。对此，雨润以澄清公告予以反击，称公司“保留对散播虚假资讯的个人及组织采取法律行动追究法律责任的权利”。

　　投资新厂能给企业带来巨额的政府补贴———雨润依靠巨额政府补贴增厚业绩的发展路径也饱受指责。有报道称，江苏雨润食品产业集团有限公司旗下的阜阳福润养殖有限公司“太和县五万头种猪项目基地”存在土地闲置等问题。

　　据瑞银证券的一份研究报告显示，2002年-2010年上半年，雨润食品共获得政府拨款12亿元，相当于新增屠宰能力获得57元/头的政府资金。而为得到这些资金，雨润食品需建设新的屠宰厂，而不是提高现有屠宰厂的产能。雨润食品2010年全年业绩显示，公司获得政府补贴收入达到7.13亿港元，同比增长67.4%，占其全部利润的比例进一步提升至26%。

　　对于以上“是否养猪”质疑，雨润澄清公告回应：公司主要业务是经营生猪屠宰及生产深加工肉制品，集团从来没有从事任何生猪饲养或养殖场的业务。而公司主席祝义材有生猪养殖业务，但该等私人业务与集团无关。

　　而就政府补贴问题，雨润食品则表示，由于集团的上游生猪屠宰业务属于农产品初加工行业，一直受到中央和地方政府扶农增收政策的支持，补贴收入预计仍将持续。

　　难赚钱，肉制品巨头养猪不积极

　　在雨润之前，同为行业领头企业的双汇也在济源双汇上遭遇“滑 铁卢”，经历了生死大考验。而近日，摆在两大肉制品巨头面前的是生猪价格大幅上涨，原料成本上升的考验。

　　6月22日，双汇发展发布2011年半年度业绩预告，预计其上半年业绩同比大幅下降80%-90%。据此推算，二季度双汇发展亏损约1.52亿-2.09亿元。

　　申银万国在一份研究报告中指出，双汇中报业绩降幅超市场预期，主要原因除了瘦肉精事件外，就是成本压力超预期。报告认为，猪价大幅上涨使得双汇屠宰量和肉制品毛利率均下降，6月肉制品毛利率14.5%，一季度毛利率在18%左右。报告同时称，今年即便是不发生瘦肉精事件，也会是肉制品企业的“小年”。

　　“今年的毛利肯定没有办法跟去年比了，”生猪预警网首席分析师冯永辉表示，今年屠宰业日子难过，生猪收购价格上升，屠宰量下降，虽然每头猪屠宰的利润比较高，但是分摊掉固定成本，毛利就降下来了，“所以屠宰企业大肆抢猪，少宰多亏，多宰少亏”。

　　“供需不平衡，抢猪的情况，2007、2008年就出现过。如果那时候屠宰企业全力进入生猪养殖行业，今年这个局面就好过多了，不过企业如此做的动力还不足。这些日子负面新闻缠身的雨润几乎没有自己的生猪养殖基地”。”一位业内人士告诉记者。

　　雨润集团官网披露，2010年，集团员工总数近10万人，实现销售总额647亿元，生猪屠宰产能达3100万头。不过雨润只能算是“杀猪的”，却不能算是“养猪的”。

　　“赚一年，平一年，亏一年”，生猪养殖行业“三年轮一回”的周期律长期存在，那么面对原料供给的质量安全保障和稳定供给，为什么肉制品巨头不愿意养猪呢？

　　冯永辉表示，生猪养殖环节是高投入、高风险、低回报，今年生猪价格大涨，和去年很多人的退出直接相关。记者采访中了解到，从绝对收益方面来讲，生猪养殖的回报太低。在“三年轮一回”的周期中，大概有四分之一的时间是亏损的，四分之三的时间是保本和盈利的。此外，还有一前提———养猪技术要好，否则遭遇疫情，将全军覆没。

　　相对屠宰，生猪养殖还面临投入大，回报期长的问题，目前10万头规模的养殖基地，至少要投入1个亿。如果每头生猪的养殖成本为1500元，四五个月出栏，每头猪可以有三五百元的盈利。而屠宰只需要一片地和设备，几百万就可以实现规模化屠宰 ，而且 资 金流转快。

　　此外，企业自建养殖基地反而“做不过农户”。对于农村存在的广大养殖户，饲料、人工以及占地等有很多投入农户并未直接计算入成本内，相对来讲在心理价位上，农户可以接受更低的价格。在某种意义上讲，企业自养反而成本高了。

　　双汇试水屠宰养殖集中化

　　作为世界养猪第一大国，中国生猪70%以上来自于散养户。生猪价格上涨，农户蜂拥而入；生猪价格下跌，农户锐减养殖量，导致价格再次波动。

　　猪价大起大落，以及产业链上下游包括双汇、雨润遭遇的质量考验，问题指向了国内一直以来散养为主的养殖模式。广东一位规模养殖户企业负责人告诉南都记者，目前国内生猪养殖水平不高，是整个产业的一个重要症结。

　　广东农业厅的数据显示，一头母猪一年产猪仔数量约14头，而欧洲目前的水平是21头，巨大的生产能力差距背后，是中国低下的生猪养殖水平。其中，过大规模的散养，是导致这个局面形成的原因。

　　然而，在北京资源集团副总裁徐国建看来，现在面临着推广规模化很多难题，“中国发展规模化养猪喊了几十年，从目前的效果来看更不理想。”面临难题包括中国土地分散，建规模化猪场需要更多面积；国有土地能建设用地指标管控严；除了技术实力，还需要资金实力支持，银行真正愿意投资给养猪的越来越少了；规模化猪场从现状来看，成本是所有养猪方式中最高的。