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生物股份:猪口蹄疫OA二价苗预计17年上市

  • 点击:
  • 日期:2016-10-08 16:27
  • 来源:国泰君安

投资要点:

维持“增持”评级。定增完成加速产能扩张,下游养殖存栏回升利好口蹄疫市场苗增长,全年业绩有望回归高增长态势;16/17年新品轮番上市,猪圆环、牛BVD-IBR二联苗、布病疫苗支撑公司未来成长。预计2016-18年EPS为1.2/1.54/2.09元(均保持不变),维持目标价43.12元,“增持”评级。

非公开发行完成,产能扩张步伐加速。公司完成非公开发行,发行价格为31元/股,发行数量4032万股,募集资金12.5亿元,全部用于金宇生物科技产业园区项目一期工程,其中包括口蹄疫疫苗、布病疫苗等产品的生产车间;建成后,公司口蹄疫产能规模将提升80%,有效抗原含量将增加到100亿微克,有效应对下游养殖存栏逐步回升、规模化程度提高对疫苗需求数量的增加和高质量的要求。

口蹄疫增长稳健,新品储备陆续上市,发力“口蹄疫+”战略。公司强调以口蹄疫为核心,向外扩张多品类产品,巩固龙头地位。

一方面升级口蹄疫产品,猪口蹄疫OA二价苗目前处于新兽药注册阶段,预计17年上市。随着疫苗新政对部分养殖户实施“先打后补”政策的出台,17年将加速口蹄疫市场化消费。

另一方面开发潜力疫苗产品,

1)具备国内首发优势的牛BVD-IBR二联苗近期已上市,定价约为25元/头份,我们估算市场规模约1.5亿头份。

2)公司在研产品高端布病疫苗处于审批过程中,产品定价介于1-2元/头份之间,预计17年上市,我们估算其市场空间约为2.7亿头份。

风险提示:新产品进度或低于预期、质量风险、政策风险等

来源:国泰君安

    (编辑:盼盼)
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