养猪主业仍亏损 大康牧业欲靠投资理财翻身

目前大康牧业公司的赢利完全靠理财产品的回报，主营业务养猪业务仍在亏损，并且去年开始介入的养羊、牛肉进口及奶业，也尚未开始赢利

主业亏损，只能靠投资理财产品救场

《投资时报》研究部近日推出的“上市公司三季报业绩预增排行榜”显示，大康牧业以5344%的业绩增幅在上述榜单中位居第二名。

但大康牧业在其2014年半年报中称，“收益增加较大原因是公司产生理财收益，投资收益增加。报告期内，公司主要产品生猪的价格处于回升状态，将有效缓解主营业务的亏损情况。”

对于投资理财产品的情况，大康牧业董秘办工作人员告诉记者，“目前公司的赢利完全靠理财产品的回报，主营业务养猪业务仍为亏损，并且去年开始介入的养羊、牛肉进口及奶业，也尚未开始赢利。”

引入战略投资者

事实上，上市以来，大康牧业的麻烦一直不断。

2010年11月18日，大康牧业在深交所中小板挂牌。但上市不到半年，该公司就被湖南证监局查出20处问题，并于2011年7月勒令公司整改。

大康牧业受资本市场青睐正是从去年引入战略投资者开始的。该公司2013年开始多元化，引入鹏欣集团作为战略投资者，将业务发展到羊肉、牛肉、婴儿奶粉和液态奶等业务，尤其是近期加大对新西兰牧场的收购，将业务发展到奶业上游，直接控制奶源，但这一部分多元化业务仍未产生利润。

上海鹏欣(集团)有限公司是一家集房地产开发、矿产实业、现代农业和股权投资等于一体的民营企业集团，董事长姜照柏是资本运作高手，旗下控股中国水务、大康牧业等上市公司。

不过大康牧业与鹏欣集团的关联交易也颇为耐人寻味。9月17日，大康牧业发布非公开发行股票预案公告，称将非公开发行2.39亿股，价格不低于9.69元/股，共募资23.13亿元，用于收购并改造克拉伐牧场项目和洛岑牧场项目。二者均为大股东鹏欣旗下业务。

据公开消息，鹏欣集团旗下持有这两块牧场的孙公司，都是在2012年6月份才注册成立。也就是说，在获得这两块牧场之后，鹏欣集团就开始在国内资本市场寻找合适的壳资源，最终在2013年的6月份找到了当时已经业绩不佳的大康牧业，大康牧业从6月14日开始停牌重组。

一位券商分析师告诉记者，“经过几年的发展，国内奶业长期来看产能过剩是必然趋势，而现在该公司大力发展乳业前景无法预测。”

多元化短期难见效

大康牧业在涉足乳业上游牧场经营之前，已经涉足羊肉、牛肉、婴儿奶粉和液态奶等业务。

公开数据显示，2012年大康牧业主营收入为7.05亿元，净利润为-1897.67万元，同比亏损133.31%。事实上，业务单一、业绩亏损的大康牧业一直在寻找新的业务增长点。

去年6月，大康牧业非公开发行股份总量为6.28亿股，发行对象总数为10名，募集资金净额49.66亿元。募集资金投入到安徽涡阳100万只肉羊养殖建设项目、湖南怀化20万只肉羊养殖建设项目、合资设立鹏欣雪龙实施进口牛肉项目、增资纽仕兰实施进口婴儿奶粉和液态奶项目等。

大康牧业称，将把畜牧全产业链从猪肉扩展到羊肉，由一家以生猪和猪肉的生产销售为核心业务的公司转型为蛋白食品供应商。公司将以为消费者提供优质安全的蛋白质摄入为目标，公司的主营业务将形成进口乳制品销售，猪肉、羊肉养殖加工，进口牛肉销售三足鼎立的局面。

业务摆脱结构单一局面

此前该公司董事长陈黎明持有28.37%的股份，为控股股东和实际控制人。本次股票发行后，陈黎明持有的公司股份占比将被稀释为8%。鹏欣集团及其全资子公司将合计认购4.83亿股。直接持有和间接控制公司55.29%的股份，成为控股股东。

通过以上两项定向增发，大康牧业将成为A股市场上唯一涵盖猪肉、牛肉、羊肉和乳制品全套动物蛋白的供应商。“定增如能获批，大康牧业将由单一生猪养殖业转型为定位高端的‘蛋白食品供应商’，并将彻底摆脱公司业务结构单一、毛利率低、抗风险能力差的局面。”陈黎明在接受媒体采访时表示。

不过据该公司公告，虽然引进了肉羊的养殖和销售、牛肉的进口和销售，以及婴儿奶粉和液态奶进口和销售业务。但由于上述新引进业务正处于前期建设及培育期，公司经营业绩还是以生猪和饲料业务为主。

海通证券分析师丁频告诉记者，“随着收入的提高和消费观念转变，国内肉制品的摄取结构仍会有所调整，猪肉的摄入比例下降，牛羊肉的摄入比例上升，是较为确定的趋势。目前中国肉类产品消费结构中，羊肉所占比重仅为5.2%，牛肉仅为8.5%。但前几年因为养殖利润不高，导致肉牛的存栏持续下滑，肉羊存栏几无增长，现在处于供不应求的状态，由于养殖周期的原因，供应缺口的填补至少还需要三年的时间。”