雏鹰农牧高管频频增持底气何在？

2月6日，雏鹰农牧高管再次集体增持。基于对目前资本市场形势的认识及对公司未来持续稳定发展前景的信心，总裁李花女士、董事会秘书吴易得先生、财务总监杨桂红女士等公司高管近日通过二级市场以自有资金合计购入公司股票50多万股。

深交所信息显示，2014年4月29日~30日，雏鹰农牧总裁李花、财务总监杨桂红、董秘吴 易得，分别增持10.86万股、10.83万股和10.8万股。而早在当年1月份，上述三位高管就与副总裁肖宜龙、区锐强联袂掀起首轮增持。2014年里，雏鹰农牧高管层已经增持超过60万股，累计动用资金600万元。

雏鹰高管频频增持受市场高度关注。多方观点认为，雏鹰高管增持底气十足———“相中”猪周期和轻资产战略。

猪周期显现 “生猪行情易涨难跌”

据了解，在生猪养殖行业中，通常存有三年一轮回的‘猪周期’说法。比如，2007年、2008年全国母猪存栏量下降，导致生猪供应减少，市场猪价大涨;随后，国内生猪养 殖又大规模扩产，猪价进而开启下跌(周期)。经过三年左右的时间，2011年，生猪市场再度出现供需失衡，猪价出现暴涨。

雏鹰农牧证券部事务代表贡妍妍分析称，按照三年的“猪周期”规律，生猪养殖企业、研究员等多方都认为，2014年(生猪)行情会回暖。但如今，三至四年一轮的大“猪周期”格局正在发生改变，生猪市场已经从三至四年一个大周期过度到一年一个小周期，且淡季亏损程度逐年加深、旺季反弹力度逐年下降。

据了解截至2014年底，农业部4000个监测点的能繁母猪存栏量已跌至2008年以来的最低水平，未来市场供应或许下降，生猪价格则有望企稳。2015年的生猪行情易涨难跌。

雏鹰农牧表示，公司已于2014年四季度加大能繁母猪存栏，2015年二季度以后产能将得到释放，很可能将会迎来量利两旺的机遇。同时，随着雏鹰品牌建设和营销渠道的完善，屠宰产能利用率也将大幅提高，将会减少亏损，贡献利润。

轻资产战略布局受认可

“雏鹰农牧战略聚焦于养殖，扩张模式回归轻资产。”中信证券评论称。雏鹰农牧副总裁、董秘吴易得表示：“我们未来将更多聚焦养殖业，下游终端则以资本为纽带引入专业团队力量，并与互联网深度嫁接，对公司的全产业链战略全新优化，以实现公司的快速转型和增长。”

雏鹰农牧在2014年开始战略逐步聚焦于养殖，先后关停了经营较差的雏牧香门店，并将商贸公司由原来的控股公司转变成商贸公司的参股公司。(商贸公司主营业务是雏牧香的销售渠道，产品开发和设计等。)公司未来业务重心将集中于生猪养殖;而屠宰业务随着产能利用率的提高，也将有望逐步走上经营正轨，跟随行业周期性而业绩波动。

“公司战略回归养殖、回归轻资产后，在顺周期背景下，其业绩有望实现较大幅度的增长。我们维持公司2015、16年的盈利预测，预计14/15/16年EPS为-0.2/0.48/0.55元，维持买入评级。”中信证券认为，雏鹰农牧的优势在养殖环节，以轻资产为特征的雏鹰模式使公司在养殖成本方面领先于市场。2012年以来公司在雏牧香品牌肉上的投入，叠加猪价下行周期，导致业绩表现不佳，同时屏蔽了公司在养殖环节的成本优势。