猪价“涨”声不断 雏鹰农牧反弹预期强

本周生猪价格“步步高升”，多地破8，每公斤均价比5月初上涨了15.28%，低位运行4个多月的猪肉价格在短期内呈现了快速上涨的走势。未来随着短缺产能对应终端商品的逐步上市，畜禽链景气一路上行并有望在今年底达到第一波高潮，基于此，齐鲁证券认为养殖股下半年会有相对以及绝对收益，上涨空间在50-100%，强烈建议继续超配养殖股。纵观整个A股市场，雏鹰农牧近期因受累大盘跳水股价距离最高位缩水达30%，成为最佳抄底标的。

猪价“涨”声不断 景气上攻动力充足

受制于终端消费不旺，6月上旬生猪市场延续供小于求的局面，生猪出栏价格小幅上涨0.1-0.2元/斤。中旬生猪出现一定的集中出栏现象，在端午节前表现尤为明显，因此中旬猪价走势弱势稳定。下旬北方猪价出现爆发式上涨，周猪价上涨幅度超过0.5-0.8元，北方猪价迅速持平并超越南方猪价，由此带动全国范围内猪价上涨。全月来看，区域间猪价涨势差异较大，但猪肉价格差异已经明显缩小，整体猪价上涨幅度达到0.3-0.8元/斤。

“当前畜禽链价格已进入快速上涨阶段，猪价从上周的14.96 元/公斤上涨2.81%至15.38 元/公斤，而头均盈利预计接近200 元/头;未来随着短缺产能对应终端商品的逐步上市，畜禽链景气一路上行并有望在今年底达到第一波高潮：猪价达到18 元/公斤，头均盈利达到500 元/头。”齐鲁证券最新研报表示，从3 月底至今，猪价已从底部复苏进入实质性上涨阶段，因此牧原股份、雏鹰农牧等生猪养殖股在畜禽链中率先上涨，此前被压制的估值也逐步得到释放。

养殖股中报高预期 雏鹰农牧有望重拾高增长

随着今年一季度以来猪价底部确立进入反弹通道，养殖业A股公司业绩开始向好。从目前披露的中报业绩预告来看，牧原股份、大康牧业等公司业绩预增。“畜禽、饲料、水产养殖、种子行业下半年景气高企或上行，其中，畜禽养殖业价格继续高位运行，龙头企业中报有望超预期。”

雏鹰农牧以生猪养殖为主业，2014年出栏量为146万头，而当前计划中的养殖出栏产能已经达到900万头以上，公司在养殖模式方面回归轻资产(转让猪舍后返租)，并聚焦于公司+农户的雏鹰模式，公司在东北、乌市等大规模规划产能的生猪基地均会采用轻资产模式，预计未来3-5年有望实现生猪出栏量的快速增长。就2015年来看，公司于2014年四季度加大了能繁母猪的存栏，2015年二季度以后产能将得到释放，2015年的出栏量有望实现50%以上的增长，达到250万头左右。

国泰君安研报表示，随着2015 年行业景气有望触底回升, 作为生猪养殖龙头股，雏鹰农牧顺应行业景气释放产能，出栏量有望重拾高增长。