温氏股份:出栏量稳定增长,3季度头均盈利约800元

    3季度公司实现业绩33.5~39.2亿,环比略有下滑。公司生猪出栏稳定增长,估算3季度头均盈利约800元。供给恢复较慢,行业高景气将持续,公司有望充分受益。

　　行业高景气持续,3季度公司维持高盈利。公司发布3季报业绩预告,前3季度公司累计实现归母净利润103.86~113.19亿元,同比+115.6%~134.9%,利润大增主要源于猪价同比上涨、出栏规模扩大,基本符合市场预期;Q3单季度,公司实现归母净利润33.53~39.21亿元,环比-18.9%~-5.2%,同比+6.9%~+25%,环比下滑主要源于3季度猪价略有调整。

　　生猪出栏维持稳定增长,3季度头均盈利约800元。3季度,公司生猪出栏425.7万头,环比增长8%,同比增长6.1%,估算头均盈利约800元/头。前3季度,公司累计生猪出栏约1230.6万头,同比增长11.5%;累计实现收入269.4亿元,同比增长47.1%。

　　“轻资产”模式快速扩张,积极完善区域布局。“轻资产”模式运营下,公司产能扩张与模式复制能力极强,未来将重点发展肉猪养殖,预计2016-17年公司肉猪出栏量约1750/2050万头、肉鸡出栏量约8/9亿羽。

（来源：国泰君安）