受制于成本压力双汇发展08年上半年业绩增速放缓

双汇发展公布了08年公司半年报，报告显示，1-6月公司每股收益0.4634元，净利润同比增长16.88%，小于公司营业收入41.88%增速。这主要是因为08年上半年公司受制于全国生猪供应整体偏紧、猪肉价格高企导致消费抑制、需求不畅，加之受其他原辅材料、交通、能源价格上涨的综合影响，对公司上半年的生产经营形成了极大的压力。

双汇发展公布08年半年报，报告显示，1-6月公司每股收益0.4634元，每股净资产3.26元，净资产收益率为14.23%，营业收入1,287,402.26万元，同比增长41.88%，净利润28,080.36万元，同比增长16.88%。

双汇发展主要生产销售高低温肉制品和生鲜冻肉，高温肉制品是公司最为重要的收入和利润来源。从1998年上市以来，公司销售收入和净利润的8年复合增长率分别达到29%和27%，业绩保持了长期稳健的增长。公司的品牌实力、渠道建设和优势产能构筑了公司的规模化优势，公司以肉制品为主的优势地位明显。这主要是因为08年上半年公司受制于全国生猪供应整体偏紧、猪肉价格高企导致消费抑制、需求不畅，加之受其他原辅材料、交通、能源价格上涨的综合影响，对公司上半年的生产经营形成了极大的压力。

报告显示，上半年公司生产高低温肉制品共40.39万吨，比去年同期增长0.92%。其中高温肉制品28.9万吨，同比下降10.1％；低温肉制品11.49万吨，同比增长40.67％。高温肉制品毛利率11.44％，比上年下降1.6％，低温肉制品毛利率6.84％，比上年降低3.26％，生鲜肉毛利率4.15％，较上年略增0.59％。公司的综合毛利率为8.08%，比上年同期的10.09%下降2.01个百分点，毛利率下降的主要原因是原辅材料价格上涨造成企业生产成本上升。

产品结构调整，高温肉涨价对销量产生一定影响。猪肉价格的上涨对公司业绩造成了较大的影响，生猪07年同期价格9元/公斤，2008年上半年平均16.1元/公斤，尽管公司提高了终端产品价格，但高温肉和低温肉都出现了毛利率下降的趋势。高温肉销量下降的主要原因为公司07年提高终端价格30％，造成消费转移，同时，产品档次较高的低温肉制品保持了较快的增长速度。

但是目前来看，猪源仍然紧张，猪价大幅下跌可能性较小。08年上半年公司屠宰生猪159万头，同比下降7.89％。据了解目前公司的日屠宰量仅为公司产能的50％左右，目前生猪生产仍不乐观。主要有几个原因：1.农户仍然惧怕疫病风险，补栏积极性不高；2.由于利润向产业链上游转移，造成农户推迟出栏。目前，生猪价格已经下跌到14.5元/公斤，预计下半年猪肉价格进一步大幅度下跌的可能性不大。为此，公司调整了本年度经营计划，年产高低温肉制品由90万吨调整至85万吨，屠宰生猪由500万头调整至340万头。

此外，公司还采取一系列措施消化涨价成本，保证公司生产经营的稳步增长。公司通过技术创新，创新肉制品、屠宰加工工艺，实现产品升级、品牌升级；计划适时、适度提高产品价格，传导成本涨价压力；调整优化产品的销售结构，提升中高档产品和低温肉制品的销售比例。此外，还创新采购网络和渠道，科学、合理、比价采购，利用集中采购、规模采购的优势有效抑制原辅材料的涨价幅度，确保相对质优价廉的原辅料供应。