饲料： 豆粕中期跌势仍难以扭转！

由于北美产区风调雨顺，没有出现恶劣天气，昨夜CBOT大豆期价再度暴跌，虽然11月合约在960美分附近暂时获得了支撑，但主力期价同1000美分已经渐行渐远。外盘暴跌，内盘也不能独善其身，大连豆粕成交最活跃的9月合约在昨夜短暂上至3000元附近之后，今日重新掉至3000元下方，但由于临近月底，市场基差点价者居多，笔者认为9月合约跌幅有限，豆粕短期调整为主，预计不会有太大的涨跌幅度。

美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2016年7月24日当周，美国大豆生长优良率为71%，前一周为71%，上年同期为62%；大豆开花率为76%，之前一周为59%，上年同期为67%，五年均值为66%；大豆结荚率为35%，之前一周为18%，去年同期为29%，五年均值为26%。可以看出北美产区现阶段是风调雨顺的，干燥的天气对大豆的生长暂时影响不大，目前北美大豆的开花、结荚率都不错，如果干旱天气一直持续到大豆结荚完成，市场可能会借此引发一波炒作，但对产量的影响不会很大，（极端干旱天气例外）。就笔者个人观点，天气炒作出来的大行情一年一次就足够了，今年已经炒作阿根廷产区的天气了，北美再次炒作天气引发大行情的可能性已经很小，退一步讲作为孟山都生产的转基因大豆种子，其抗旱、抗涝的能力是非常强的。

美国农业部昨日的出口检验数据显示，截至2016年7月21日当周，美国大豆出口检验量为700715吨，预期35-55万吨，前一周修正后为400240吨，初值为367380吨，2015年7月23日当周美国大豆出口检验量为121687吨，本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为45946858吨，上一年度同期48685308吨。美豆出口数据良好支撑期价，但是就国内而言，下半年大豆到港量预计是超过4500万吨的，加上临储大豆尚没有拍卖的300万吨，豆类市场下半年很可能再次呈现供过于求的格局，事实上6月进口大豆量已经在减少，7-12月大豆进口量预计也不会和此前预期那样多，简言之由于大豆供应庞大，美国农业部在下半年的月报中上调期末库存的可能性很大，这不利于豆粕后期价格。

据中国农业部最新数据显示，2016年6月全国生猪屠宰量为1437.11万头，低于5月的1495.46万头，也低于2015年6月的1589.91万头，同时，海关数据显示，6月中国进口猪肉达19.4万吨，高于5月的16.4万头，也远高于2015年6月的9.1万头。持续的降雨导致多数地区养殖受损，虽然实际可能没有多大影响，但不妨期货市场放大这种受损的预期，按照常理来讲，养殖受损，猪价应该要涨的，但是2016年第30周的生猪均价为18.36元/公斤，低于29周的18.75元/公斤，主要是由于进口猪肉来势汹汹，冲击国内猪价，抑制养殖户补栏积极性，引发市场出现豆粕需求悲观的情绪，加上盘面弱势，下游贸易商和饲料厂开始减少安全库存天数，导致油厂走货缓慢，根据笔者的统计，截止7月22日当周，京津冀鲁主流油厂豆粕库存总计已经达到11.95万吨的高位，连续第五周增加，豆粕流通市场变差后对价格不利。

世事轮回，豆粕经过上半年非理性暴涨之后，下游安全库存由7-10天逐步扩大至40-60天，现在豆粕基本面重新主导市场，下游安全库存已经缩减至20-30天，谨慎者甚至已经回到7-10天的安全库存备货模式。正如文章开头所述，本周是7月结束的时间，市场点价者多，油厂平仓会支撑盘面，但进入八月之后，由于市场基本面差，预计豆粕中期仍难言乐观。

（来源：农产品期货网）