8-12月猪价或呈“M”走势!机构预测供需比最低出现在8月,猪价有望步入高点......

猪价再次开启上涨模式，多地突破20元/公斤大关，养殖端盈利能力得到进一步加强。有养殖场负责人告诉财联社记者，“最近一段时间，出栏一头猪能赚500多到600元左右，按这两天的价格甚至能挣600多一点了。”

财联社记者采访获悉，供给较往年同期偏少，叠加季节性波动，推动了猪价上涨，三季度整体养殖盈利能力较二季度将得到明显提升。农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇接受财联社记者采访时表示，“我个人认为，三季度后续上涨空间不大了，8月份可能维持略高于现在的价格水平，但涨幅比较有限。”

进入三季度以来，猪价不断刷新年内高点，某养殖场负责人告诉财联社记者，“从6月份中旬猪价下跌了几天以后，猪价便一直在慢慢上涨，目前我这里已经19块多一斤了，是今年以来最高的价格。”

朱增勇向财联社记者表示，“猪价在5月中下旬确立上涨趋势后，这一次总体上属于温和上涨。首先从能繁母猪去化角度来说，去年下半年的去化速度加快，尤其是去年四季度，所以带动今年三季度猪价出现比较明显的季节性上涨；其次从全年的供给来说，一般情况下二季度末三季度初的时候都是全年生猪出栏的低位。”

公开数据显示，截至二季度末，全国能繁母猪存栏4038万头，环比增长1.1%，同比下降6.0%。生猪存栏41533万头，环比增长1.7%，同比下降4.6%。

养殖端对下半年预期也持乐观态度，前述养殖场负责人告诉财联社记者，“我认为下半年猪价还是比较好的，甚至明年上半年也不会差。因为这一次的猪价上涨整体还是因为猪变少了，而且经过前几年的亏损，现在我们大家都不敢随意扩产了。

中州期货基于当前生猪价格、养殖利润及标肥价差等因素分析认为，生猪价格短期依然有小幅上涨空间。

参考统计数据，截至7月25日，全国生猪标肥价差（标猪价格-肥猪价格）约为-0.36元/公斤，处于过去几年相对低点。2021年至2023年全国生猪标肥价差分别为0.29元/公斤、0.19元/公斤、-0.3元/公斤。一般来说，夏季处于生猪消费淡季，终端消费者对大猪需求较少，因此在夏季一般都是标猪价格大于肥猪价格。当标猪价格小于肥猪价格，说明生猪市场肥猪供给偏少。但是需要说明的是，标肥价差小于一定临界值，会使得养殖户去养大猪。因为大猪价格更高，养殖利润会高于标猪。

那么基于当前的标肥价差，我们如何评估养殖户是否在压栏去养大猪？基于目前可获得的数据，我们一般主要根据生猪屠宰量和屠宰均重进行评估。一般而言，当养殖户主体选择压栏时，生猪屠宰量会下降，生猪屠宰均重会增加。截至7月25日，全国生猪周度屠宰量平均值约为9.3万头/天，环比下降0.1万头/天；截至7月25日，全国生猪周度屠宰重量平均值为91.32公斤/头，环比持平。基于当前生猪屠宰量和均重考虑，我们认为养殖户并未大规模进行压栏去增重。生猪标肥价差还不足以吸引养殖户去压栏，短期我们需重点关注标肥价差走势。

根据卓创资讯对8-12月生猪供需比数据的推测，在二次育肥集中补栏和分散出栏的模式下，以及考虑养殖端合理增重，在排除极端天气和猪病等其他因素的影响下，预计8-12月生猪价格呈现“M”走势，目前认为月均值最高点在8月，次高点为10月。

卓创资讯根据农业农村部发布的10个月前的全国能繁母猪存栏环比数据，以及自主监测的能繁母猪存栏在200头以上的规模猪场能繁母猪数据进行推算，8-12月20公斤以下和21-50公斤中小猪存栏量或环比整体增加。而51-90公斤体重生猪存栏或在8-10月环比下滑，11-12月环比略有提升。91-120公斤、121-140公斤与140公斤以上生猪存栏量或呈环比连续下滑走势。整体而言，未来5个月小体重生猪存栏量或增加，大体重猪源存栏或继续回落。

按照生猪屠宰量季节性走势的特点来看，一般8-12月生猪屠宰量呈震荡回升走势。主因8月下旬开始，院校开学利多下游消费，屠企宰量或小幅度回升。而9-10月或稍有回落，跌幅不大，11-12月气温降低刺激猪肉鲜品消费，叠加西南、西北等地腌腊和北方灌肠需求启动，下游消费或稳步提升，进入季节性消费旺季。

卓创资讯监测数据显示，1-7月日均屠宰量为15.90万头，同比下滑15.27%，在2019-2024年1-7月日均屠宰量的同比变化幅度中，跌幅仅次于2020年。且2024年1-7月屠宰毛利月均值震荡下滑，原因主要是供应端缩量主导支撑猪价上涨，屠宰端议价话语权下降，而白条猪肉价格跟涨毛猪价格幅度不及预期，屠企减产减亏。综合过去几年的经验推算，白条肉价格上涨对下游消费有一定抑制，但宰量回落至临界值后，屠企继续减产或导致宰杀成本上升，预计8-12月宰量涨幅有限，整体在8%-12%，最高点为12月，最低点为8月。

基于基础供应缺口的存在，今年8-12月理论供应量的确定性较强。只有二次育肥的补栏和出栏，以及交易体重的趋势变化会小幅度影响短时实际供应量的变化。卓创资讯对7-12月二次育肥的补栏和出栏占正常出栏量的占比进行推算，同时根据育肥户对未来看涨预期的不一致存在集中性和分散性两种情况分别进行推算，其中9-10月二次育肥为未来二次育肥相对集中的补栏时间点，而8月和12月分别为二次育肥相对集中的出栏时间点。

进一步的结果显示，今年8-12月生猪市场供需比或呈先跌后涨再跌再涨走势，但年底市场或仍处于供略小于求局面。

其中，基于对2024年二次育肥行为的总结，市场更倾向于随补随出，补栏体重以105-115公斤猪源为主，育肥至150公斤需40天左右。根据2024年1-7月二次育肥特点和预计理论出栏量的变化引起的预期调整推算，8-12月二次育肥或以集中补栏和分散出栏为主。

根据目前呈现的供需比数据预测，8-12月供需比最低出现在8月，最高出现在9月，因存栏恢复缓慢，市场仍呈现供略小于求的局面。

养殖业开始回暖，但前几年的亏损给产业上下游造成的影响仍在。

近日，某饲料行业从业人员向财联社记者感叹，“饲料行业今年上半年需求很低迷。尤其是猪饲料，相对于去年同期销售情况明显更惨淡。”

此前连续两年低迷的养殖行情影响下，生猪养殖连续去化，导致了下游饲料需求下滑，某饲料销售人员也向财联社记者吐槽，“不好卖，前两年很多搞养殖的都在亏，导致有部分养殖户退出，所以之前的固定客户少了一部分，导致我的收入也出现了下滑。”

从中国饲料工业协会数据来看，2024年1-2月，全国工业饲料产量4437万吨，同比下降3.6%。3月，全国工业饲料产量2460万吨，同比下降3.2%。4月，全国工业饲料产量2423万吨，同比下降7.9%。5月，全国工业饲料产量2513万吨，同比下降7.5%。今年1-5月饲料产量同比均下降，也侧面反映出下游养殖企业的需求不好，整体饲料销量也较去年惨淡。

需求低迷的背景下，中小企业压力倍增，前述饲料从业人员表示，“需求本来就很低迷了，但现在大企业的覆盖优势、价格优势、配方优势，以及较我们更优秀的原料采购成本和渠道，导致我们的生存压力更大，降价的时候我们得跟着降，而且幅度得更大，不然市场份额只有不断被蚕食。”

头部饲料企业竞争优势更显突出，市场份额逆势增强。以海大集团为例，在今年上半年行业需求低迷的情况下，海大集团饲料却出现逆市增长，报告期内海大集团实现饲料销量约1179万吨（含内部养殖耗用量98万吨），同比增长约8.5%，其中外销量1081万吨，同比增长8%。

另有某头部饲料企业相关人士表示，“今年上半年我们销量整体还是稳定增长的，在部分省份市场份额有进一步提升。”

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来源：综合自财联社、证券日报、新华财经等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。