生猪期货如何交割？企业如何套期保值？未来行情如何走？这场培训班都讲明白了…

——广东省生猪期货培训班圆满成功

（养猪信息网王诗虹报道）3月30日，广东省生猪期货培训班在广州召开。本期培训班由广东省养猪行业协会、建信期货主办，大连商品交易所提供支持，中国建设银行、建行大学大湾区金融创新学院协办。广东省养猪行业协会秘书长蔡更元、副秘书长陈哲夫，中国建设银行广州分行乡村金融业务中心负责人钟源，中国建设银行广州分行交易银行业务中心副总高弘，建信期货广州营业部总经理刘宪伟、副总经理倪志浩，以及协会副会长单位、常务理事单位、理事单位代表参加了培训班。

培训班现场

广东省养猪行业协会秘书长蔡更元致辞

蔡更元秘书长介绍，1964年,芝商所一反传统推出了活牛期货,这是历史上第一个标的物不可储存的期货品种。之后，期货作为规避养殖风险的重要手段，为养殖业的健康发展起到关键作用。今年1月8日，生猪期货在大连商品交易所上市交易，相信生猪期货将促进我国养猪业的健康发展。去年12月，粤猪协联合建设银行和建信期货举办了首期生猪期货专题培训班，取得了良好的效果。今天在广州举办的广东省生猪期货专题培训班，得到了建信期货、大连商品交易所、中国建设银行等单位的支持，对此，他代表协会对以上单位表示感谢。

中国建设银行广州分行乡村金融业务中心负责人钟源致辞

中国建设银行广州分行乡村金融业务中心负责人钟源表示，中国建设银行广州分行在去年加入了广东省养猪行业协会，成为协会会员，截至目前，已经为协会40%的会员单位提供金融服务。他指出，期货是非常新的期货品种，对养猪企业规避猪周期风险有重要的意义，包括建行在内的金融机构对生猪期货都十分关注。希望通过举办培训班帮助企业更好地了解和熟悉生猪期货。

大连商品交易所农产品事业部经理崔岱虎通过远程视频主讲《生猪期货规则解读及风控方案》

崔岱虎介绍，生猪期货以前置管理、简单交割、多元模式、严控风险为总体设计理念，其制度框架贴近生猪现货。生猪期货合约方面，遵照现货市场情况，将交易单位由原先的18吨/手调整为16吨/手，参照鸡蛋每日选择交割制度，沿用鸡蛋全月合约制定，以合约月份倒数第4个交易日为最后交易日，以最后交易日后第3个交易日为最后交割日。

交割质量标准是期货合约设计的核心内容之一。大商所充分考虑国内各大生猪养殖企业的养殖管理制度、出栏标准、贸易需求以及屠宰企业收购标准等现货产业实际情况，将可现场检验的外观、体重等客观指标作为交割质量标准，并将需主观经验判断和养殖过程相关的指标作为前置指标纳入指定交割仓库管理。

通过现货市场调研，结合大量生猪屠宰数据结论，大商所将生猪交割仓库前置管理指标定为养殖品种、企业规模、出栏前控食、非瘟等疫病自检和宰后质量五个方面。

生猪现货贸易中，生猪外观缺陷主要分为疝气，体表脓包、肿块，异常喘息，行走不自然等情况，对于外观存在缺陷的生猪，在交易环节通常要进行扣价。因此，遵循现货贸易习惯及调研总结经验，大商所要求生猪期货交割标准品应具有瘦肉型猪的体型外貌，行走自然，无疝气，体表无脓包或肿块，无异常喘息特征。对于行走不自然或有疝气、体表有脓包或肿块等外观问题，按照现货市场习惯进行贴水扣价。

单体体重方面，大商所在温氏股份、牧原股份等多家企业开展40余次模拟交割，实地检测生猪6000多头，其中单体体重在90~140公斤范围的出栏生猪模拟交割数据通过率为97.8％。因此，大商所将生猪期货交割标准品的单体体重范围设置为90~140公斤。

在交割区域设计上，生猪期货的基准交割地为河南，我国主要生猪养殖地区均被设为生猪期货交割区域。将生猪期货首批交割仓库设置在河南、山东、江苏、湖北、安徽、浙江。后面将根据运行情况和市场需要增设交割仓库。

交割方式上，基于现货市场现阶段发展情况，生猪期货采用实物交割。实行车板交割与厂库仓单交割并行的交割方式，每日选择交割和一次性交割相结合，配合期转现交割，以保证交割生猪质量，提高交割效率，并减少疫病传播。

最后，他还介绍了交割结算、交割流程、权责归属、提货前流程、质检、买方条件、风控和异常情况处理等方面的内容。

广东省养猪行业协会副秘书长陈哲夫主持企业套期保值沙盘推演。结合理论和例子，分组讨论、学习方案设计，并作效果评估。让学员了解并熟知如何套期保值。

分组讨论、推演

互动小游戏

建信期货研究发展部高级研究员林贞磊分享《生猪期货上市以来的行情波动及影响分析》

林贞磊研究员首先回顾生猪价格行情并分析生猪价格影响因素和猪周期逻辑。他指出，猪的生长周期决定了生猪价格的周期性波动，与生长周期对应，后备母猪量决定了14个月后的生猪供应量；能繁母猪量可以有效预测10个月后的生猪供应；仔猪存栏量对应5~6个月后的生猪供应；小猪存栏量和中大猪量分别对应4个月和2个月后的生猪供应。

他预计，今年7月份的生猪存栏量有望较去年2月份增长约40%，节奏上1~5月份生猪存栏量增幅缩窄、增速放缓，6~7月份生猪存档量增幅扩大。生猪出栏量在今年12月底之前将一直保持增长，12月份的出栏量较去年8月份增幅或在40%左右，节奏上计当前至今年5月份之前生猪出栏量增幅明显，6~10月份出栏量增幅缩窄、增速放缓，11~12月份增速增加。生猪价格5月份之前或保持低位震荡，从4月末5月初开始触底反弹，并延续至8~9月份。

缺口方面，按照当前的出栏均重，能繁母猪存栏量为2900万头~3200万头可保证行业供需平衡，当前距平衡点仍有100~400万头的缺口，要达到均衡状态，至少还需要2~6个月，而生猪的出栏量达到正常均衡状态则要到2022年的2月~6月区间。

估值方面，预计4月末到8月底生猪出栏量将下滑。由仔猪成本推动的生猪涨幅或达20%以上，以当前河南生猪价格26.05来推算，8月底及09合约生猪价格或达31-32元/公斤。

以上分析为嘉宾个人观点，不代表本网站立场。