通胀预警：假如那头猪再飞起来

18元、16元、12元、11元、10.5元……猪肉价格继续下跌。

北京郊区的养猪户晓晨已对养猪失去了信心。“养猪是今年春节开始亏的，自己的大猪生的小猪目前亏100多元，如果是从别的地方买小猪养大卖，那就要亏300多元。”晓晨说。

不过，晓晨的情况比四川养猪户好很多，四川的养殖户普遍反映，从去年12月份他们就开始亏损。

“如果猪价继续下降，我们会提高生猪出栏率。”新希望（000876）集团农业养殖事业部部长唐凡说。

猪的出栏率不断提高，增加了市场对未来猪肉供给的担心，同时，由于其他因素引发的通胀概率加大，市场开始警惕，下半年，一头猪会不会又飞起来？

猪价警报

猪肉价格继续下探，春节前后活猪价格是10.6元/公斤，现在只有8元/公斤了。

之前，国家已经启动了一系列的猪肉收储制度。4月1日，商务部在云南对冻猪肉启动了国家定向收储。4月3日，发改委、商务部和财政部联合启动了中央冻肉的收储。

启动猪肉收储的背景是猪肉价格已经十二周下跌，而猪价下降的原因是猪肉的市场供给持续加大。

商务部生猪预警系统显示，今年1月份全国千家养殖企业生猪出栏总数比去年12月增加14.58％，增速快8.1％。2月份，全国千家养殖企业生猪出栏量比1月份增加1.96％。

出栏数增加有两个原因。

一是猪存栏数增加，2008年，为了缓解猪源紧张，政府鼓励生猪养殖，农业部把母猪补贴从50元/头上升到100元/头，导致养猪户数量大量增加，养殖规模也不断扩张。

同时，目前猪疫情迫使养猪户加快出栏，今年春节，猪五号疫情突然暴发，引起小猪死亡，一些业内专家预测，目前疫情将会延续。

上述因素导致猪肉供给量大幅增加，但消费需求又无法跟上——春节之后猪肉就进入消费淡季。

供大于求,直接压低了生猪出栏价。猪价下降，但养猪成本却持续增加，“如果养到成品猪100-105公斤，成本大概是10.5元/公斤左右。”唐凡介绍。

一些养猪户从去年下半年就开始亏损，很多养猪户反映，目前出栏一头200斤的猪，亏损在150元-200元之间。

“公司现在每个月出栏1000-2000头猪，每头猪亏损100元，如果按照现在每年出栏100万头以上，按现在亏损这样算，一年就亏损1个亿。”唐凡说。

这种亏损还会继续，一些农林牧副渔分析师认为，今年猪肉价格低点将会在4月底到5月份出现。

一头猪将飞起来？

由于生猪在CPI中占据3％的比例，生猪价格走低导致一季度CPI低于市场预期。

“政府已经开始担心，目前这种大量的猪出栏情况可能会影响下一步的猪肉供给，”国务院研究发展中心一位人士预计，今年下半年，这头猪将是一下子飞起来。

2007年下半年，就有一头猪突然飞起。

2007年上半年，CPI已经超过警戒线，达到3.20％。此时猪价突然飞涨，导致2007年下半年CPI每月均在5％以上高位运行，2008年2月，猪肉价格涨幅更是高达63.4％，导致当月CPI上涨8.7％。

市场担心旧事会重演，目前大量的生猪屠宰是否会导致未来猪肉短缺？

养猪户普遍反映，由于猪价走低，成本走高，加上普遍担心疫情扩散，养猪户已在缩小养殖规模。晓晨以前养100头猪，现在缩减到50头，他仍表示边走边看。

为了避免猪价大幅波动，今年3月，发改委召开内部会议研讨猪价下跌的原因和对策，当时发改委、财政部、商务部、农业部等部委去十多个省做了调研。之后，发改委给国务院写了报告，制定了由发改委牵头的收储政策。

4月，收储体制正式启动，从价格看，收储制度对市场影响有限，在发布收储信息后两天，猪肉价格反弹了0.1元，反弹力度赶不上去年的力度。

“关键就是给市场一个信号，”发改委农村经济司一位人士表示，因为收储量总共才十几万吨，而全国每年猪肉产量5000万吨，收储对市场供求影响不大。

很多公司表示，他们会继续减少养殖规模，“目前我们公司现在尽量是减少养殖规模。”江西东盛种猪有限公司副总经理冯永辉告诉本报。

养殖户减少规模会不会未来猪肉供给过度减少，从而导致下半年猪价疯涨？

但一位不愿意透露姓名的分析师预测，今年下半年猪肉可能再度飞起，并在10-12月份达到年度高点。

一旦猪肉走高，是否会传递给其他物价指数上，由于食品在中国CPI构成中约占33％的比重，而猪肉在食品类构成中约占10％的比重，猪肉价格变动会影响物价指数变动。

“会有影响，但应该不会很大。”国金证券（600109）宏观分析师王晓辉说，“目前猪价开始企稳，预计到三季度上涨20％，即使占CPI的比重达到5％，对CPI贡献也只有0.1个百分点。”

除了猪

除了猪，未来还有什么因素会影响通胀？

从2000年到目前为止，中国共发生了两次通货膨胀。

第一次发生在2002年下半年，从2003年12月到2005年3月进入通胀周期，且其中CPI上升幅度达到5.3％。主要原因就是当时食品价格连续数月上涨，涨幅超过30％。第一次通胀背景是连续5年的农业歉收，粮食库存降低到历史低位。

第二次通胀从2006年12月开始，部分商品和服务价格上升，推动整个通胀急剧上升，在构成CPI的八大类指数中，第一类指数——食品价格上涨幅度最大，达到17.6％，肉禽制品上涨幅度达到38.3％。当时背景是国际粮食炒作的活动频繁。

两次通胀类似，都是多数产品和服务的价格不上涨，而部分商品和服务价格上涨导致通胀，并且通胀会自我恶化循环。

历史是否会重演？

今年2月，国内CPI突然走高，从1月份的1.5％跳到2.7％，超出市场预期，恰似2006年12月。

“目前情况可能与第一次、第二次类似，都是结构性的通胀，虽然与前两次食品对通胀超过80％的贡献率相比有所下降，但是物价上涨由食品价格上升带动的实质没有发生变化。”中国银行（601988）在报告中指出。

不过，与第一次通胀不同的是，第一次通胀由于粮食歉收，而目前粮食已经连续6年丰收，库存比较充足。与第二次通胀相比，在金融危机之后，国际粮食炒作活动降低。

所以业内专家认为，今年2月份CPI价格上涨有很多季节性的因素，如春节期间鲜菜价格同比上涨25％，鲜果上涨20％，这些都会随着季节变更而消失。

除了粮食因素，货币因素和大宗商品因素是未来影响物价的主要因素。

多数专家认为，去年发放近10万亿贷款的滞后效应会在今年显现，“M1和M2的增速创出新高以后的6到12个月的时间内是通胀表现非常明显的时候。”兴业基金投资总监王晓明指出。

3月国际大宗商品价格开始有所上升，这会导致国内生产资料价格快速回升。中信证券（600030）预计3月工业品出场价格环比上升1％左右，同比继续上升，3月PPI同比上升6.6％。

在此情况下，分析师调高了全年通胀预期，4月6日，安信证券首席经济学家高善文在清华大学讲座上表示，2010年通货膨胀在今年6月份到达年内高点，年内高点在4％左右。而且，他还指出，严重通货膨胀可能于明年下半年来临。