猪价迎来小幅上涨，屠宰企业迎来利好

“二师兄”近一年都不太给力，价格持续下跌已达2014年5月以来的最低点。不过，随着高考季的来临，端午节等重要假期提前备货增加市场需求，以及雨水增多导致存储和运输压力下造成的生猪转运不畅等问题，猪肉价格终于迎来小幅上涨。据多个城市发布的生活必需品市场监测报告，显示猪肉价格环比上涨，其中宁波上涨6.2%，长春上涨3.88%。

作为猪肉屠宰大户，中粮肉食的业务跟随市场行情亦逐步恢复。

中粮肉食一季度猪肉销量增加

中粮肉食是中国猪肉市场最重要的运营商之一，于2016年11月上市，主营业务包括饲料生产、生猪养殖、屠宰、生鲜猪肉及肉制品生产、经销与销售及冷冻肉类产品进口与销售，其垂直整合的业务模式覆盖了中国整个猪肉行业价值链，旗下数十个猪场，2个屠宰加工工厂和2个肉制品加工工厂分布于全国各地。

据中粮肉食公布的2018年一季度报告显示，报告期内，公司生猪出栏量57万头，同比增长16.8%；生鲜猪肉销量4.2万吨，同比增长16.3%；生鲜猪肉业务中品牌收入占比30.44%，同比增加6.35%。

追溯2017年业绩，在猪肉价格同比回落，行业盈利空间收窄的不利环境中，中粮肉食年内溢利减少44%。

受猪肉价格持续下跌影响，2017年业绩下降

2017年，全国总生猪出栏量为689百万头、猪肉产量为53.4百万吨，分别同比增长0.5%和0.8%，对猪价上涨构成压力，全年均价同比下降近20%。需方强势的市场环境亦侵蚀了中粮肉食的利润。

2017年，中粮肉食持续经营业务的收入为人民币6,961百万元，较二零一六年同期人民币6,616百万元上升5.2%。在生物资产公允价值调整前，集团净利润为人民币497百万元，较二零一六年同期人民币890百万元减少人民币393百万元，同比下降44.2%；归属于母公司股东净利润452百万元，同比下降52.5%。

尽管利润下跌，但从细分业务来看，中粮肉食通过加速猪肉产业转型升级，加快上游养殖规模化进程、下游消费升级，核心业务规模继续保持高速增长，并带动整体收入增长。

生猪养殖业务，受益于加速推进配套饲料厂建设，饲料自供比例持续提升；集中采购饲料原料，降低采购成本；加大育种投入，从源头提升商品猪性能；及开展养殖“批次生产”，提高养殖效率等因素，公司于报告期内生猪出栏量2226千头，同比增长30%。

生猪鲜肉业务，生鲜猪肉销量同比增长20%，其中品牌生鲜猪肉销量大幅增长65%，带动品牌生鲜猪肉收入占比同比提高6个百分点；品牌终端数量增至1,629个，同比增长23%；分部业绩达人民币90百万元，同比大幅增长633%；在品牌业务的拉动下，分部毛利率同比上升3.6个百分点。

此外，为进一步提升品牌溢价和品牌形象，公司生鲜猪肉分部正与生猪养殖分部紧密合作研发高端产品，根据肉色、保水力、肌间脂肪等肉质特性开展育种工作，饲养过程使用多种优选谷物，预计新品牌将在今年四月上市。

肉制品业务，公司深挖市场需求，培育了“芝心肠”、“嚼真棒”等畅销单品，进一步开拓7-11、罗森、十足等便利店渠道，江苏东台新工厂成功试产，聚焦进口牛肉深加工业务，年内销量10.7千吨，较2016年增长9.9%，毛利润提升0.7个百分点至36.6%。

肉类进口业务，因为期内猪肉价格倒挂的关系，销量同比减少20.1%至85千吨，其中，牛肉业务因为更契合国人当下的消费升级需求，销量同比上涨45.6至815千吨。收入同比下降53.2%至37百万元。

总体来看，2017年虽然价格因素不利，但中粮肉食加速猪肉产业转型升级，上游养殖规模化进程加快、下游消费升级，公司的核心业务依然在稳步增长。展望2018年，随着猪肉价格平稳回升，也将迎来规模、盈利双丰收。