周评:"天气市"高烧不退 猪饲料原料依旧高涨

大宗商品周评：“天气市”高烧不退猪饲料原料依旧高涨

本周（9日至13日）商品市场多数品种陷入调整，作为畜禽饲料原料的豆粕、玉米等农产品受美国中西部高温、干旱天气支持，继续高位震荡，市场对天气高度敏感，后市需关注天气的进一步指引。有色、钢材等工业品在全球经济增长依旧乏力的背景下，总体弱于农产品。

“现在天天钻研天气了！”一位期货分析师感叹道，近期美国中西部持续的高温、干旱天气，使得玉米、大豆生长优良率持续下滑，单产下降忧虑让相关品种的期货价格屡创新高，天气预报显示未来10天美国中西部小雨，让市场对天气高度敏感，农产品高位震荡中等待天气的进一步指引。极端天气下的市场让不少期货公司的分析师被迫精研气象，俨然成了气象学家。

6月以来，美国中西部干旱天气的炒作，已经推动美国玉米、大豆期货价格分别上涨45％和23％，豆粕、豆油分别上涨24％和8％。中国作为大豆的主要进口国，大豆对外依存度较高，国内豆类期货受外盘带动也大幅上涨，大豆、豆粕、豆油分别上涨9％、22％和5％。我国玉米对外依存度较小，国内玉米仅上涨5％，但也处于历史相对高位。

本周玉米、豆类期货并没有延续前期猛烈的涨幅，但高位震荡的幅度较大。市场在等待美国农业部发布供需报告前获利了结，最终报告下调玉米、大豆单产及旧作库存利好相关品种，但随后天气状况可能转变的预期也打压玉米、大豆的高涨气焰。

持续的天气炒作已经让大量资金涌入玉米、大豆品种，特别是国内豆粕期货，在本周量仓猛增，持仓量突破300万手，11日的日成交达1186万手，成为近年来期货市场单日成交量最大的品种。

玉米、豆粕作为畜禽养殖饲料的主要原料，不断走高的价格已经让原本陷于微利甚至亏损状态的养殖企业倍感压力，补栏积极性不足。如5月份的生猪存栏量已经小幅下降，但值得注意的是，去年的养殖效益较好，带动了今年的养殖业的大幅扩张，目前存栏量仍处高位，对饲料的需求具刚性，这也是支撑国内玉米、豆粕走强的因素之一。

相较与豆粕、大豆分别录得逾3％和4％的周涨幅，国内豆油期货价格本周下跌逾1％，成为豆类期货中最弱的品种，也带动了棕榈油、菜子油分别下滑逾2％和1％，这与当前油脂的低迷的终端需求密切相关。

在当前玉米、豆类等品种皆处于历史高位的情况下，基本面的供需因素已经弱化，资金成为多空对决的主要武器，天气变化成为市场的敏感神经，未来十天的美国中西部天气将主导国际市场的变动。而国内大豆、玉米将在三季度进入关键生长期，主产区的天气变化也将逐渐进入市场人士的视野。

本周钢铁、有色、化工等工业品涨跌不一，但整体呈现震荡下滑。当前市场“农强工弱”“天气市”特征明显不是偶然的，在中、美、欧等全球主要经济体经济增长乏力的背景下，有色、钢材、能源化工等品种终端需求低迷，很难受到资金的青睐。在欧债危机担忧稍缓之后，“天气”题材也就备受关注。

此外，本周美国对伊朗的新制裁措施，也使得地缘政治因素再次推涨油价，本周五纽约市场油价收于每桶87.10美元，周涨幅逾3％，伦敦市场油价收于每桶102.40美元，上涨4.75％。