原料上涨饲料企业利润不降反增

近日，饲料原料价格猛涨，多数上市饲料企业利润不降反增，上市养殖企业利润普遍下滑。截至目前，沪、深两市的近40家农牧上市企业公布了2012年上半年报。总体来看，受原料上涨的影响，养殖板块的企业利润出现了一定的下滑，但不少以饲料为主营业务的企业却取得了较快的增长。

饲料业销量高速增长

从经销商上半年备货年报来看，低迷的行情并没有给饲料行业的几大龙头企业带来较大压力。相反，不少企业依靠雄厚的资金实力做后盾，实现了强劲的增长。中商情报网发布的《2013-2017年中国饲料加工行业分析与投资策略报告》数据显示：2012年上半年，全国配合饲料的产量达5316.97万吨，同比增长20.80%。作为传统饲料龙头企业，新希望六和股份有限公司饲料年产销规模过千万吨。该公司上半年报显示：公司饲料业务实现销售收入242亿元，销量增长20%~30%，其中猪饲料增速预计达到35%以上。此外，该公司上半年饲料业务毛利率同比提升0.37%，业内人士分析，这部分增长应归功于该公司产品结构的调整和原料集中采购的加强。

其他饲料上市企业也有较好的业绩，如大北农、唐人神等上市企业分别达到了102.67万吨、88.8万吨的销售量，比去年同期增长45.18%、34.39%，两家公司毛利率分别增长19.07%、8.6%。北京艾格农业分析师王晓悦认为，随着新《饲料和饲料添加剂条例》的出台，中小饲料企业生存空间受到一定的挤压，这为大型企业的业绩增长带来了一定的空间。同时，新法对自配料的规范也为配合饲料带来了一些市场。此外，原料价格的上涨也使大企业对原料的采购优势凸显出来。

“饲料上市企业的利润增长主要来源于以豆粕为主的原料上涨。”中山证券分析师魏剑锋分析，这类大企业普遍有2个月~3个月的存货，上涨的行情带来的差价营造了利润。在他看来，涨价的信息会刺激经销商和养殖户备货，对企业来说，也间接加大了饲料的销量。也有部分人士认为，虽然饲料上市企业的半年报还算“看得过去”，但总体来看，大多饲料企业并不好过。笔者整理发现，农牧企业饲料板块上半年毛利率同比增长普遍在1%以下。

布瑞克环球（北京）农业咨询有限公司分析师张庆告诉笔者，上市企业毛利率同比增长也并不高，而相比上市企业，大多数饲料企业并不具备采购和经营的优势，日子不好过。

养殖业成本大幅上涨

原料的上涨、畜产品价格低迷等因素对以养殖为主营业务的上市企业带来了不小压力。这类上市企业的半年报中也体现了这一问题。以顺鑫农业为例，该公司种畜养殖业毛利同比下降28.03%，主要就是受种猪市场竞争及种猪养殖成本上涨等多重因素的影响。该公司称，上半年种猪类产品销售收入虽同比增长44.17%，但成本增长113.08%，成本增长高于收入增长，导致毛利降幅较大。

同样，在养殖类企业表现活跃的雏鹰农牧也出现了收入增速快于利润增速的现象，这也表明其成本上涨很快。据该公司半年报显示，上半年公司生猪养殖成本上升67.56%，9月上旬，全国猪价平均价约为每公斤14.1元。业内分析，猪价走弱的情况一直持续，大批散养和中小养殖户会退出市场，行业内的整合速度将会越来越快。

“上半年毛利率的降低对这些上市养殖企业未必不是好事。”北京艾格农业分析师指出，凭借资本的优势，上市企业普遍采取扩张策略，也为未来的赢利打下良好的基础。