70亿元！温氏“备巨资”以应对可能较长时间的低迷行情，养猪还能赚钱吗？

猪价或将继续回落，养猪还能赚钱吗?

据国家发改委消息，2023年5月第4周全国猪料比价为4.17，环比持稳。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为136.22元。周内猪价降后反弹，周均价环比微跌。上半周，供需仍显僵持，猪价偏弱运行；下半周，养殖端出栏有月底缩量动作，加之部分地区降雨影响屠宰企业收购生猪，市场看涨情绪升温，猪价触底反弹。终端市场跟进缓慢，养殖端拉涨动力不足，预计下周（6月第1周）猪价仍有回落可能，但供需博弈氛围仍浓。

中小散户产能去化较快

大企业退出行业的可能性较小

生猪价格涨跌主要还是市场供需博弈，当前，行业产能充足，根据国家统计局发布2023年一季度的生猪存出栏数据，其中2023年一季度末，生猪存栏43094万头，同比增长2.0%；但和2022年年底的45256万头相比，减少了2162万头，环比降幅高达4.8%。

2017年-2023年的生猪存出栏季度数据如下表

由上述数据可得自2022年伊始，生猪供应已然相对充足。

那么，当前行业产能去化速度如何？近日温氏股份近期组织多场路演活动，问答环节中，温氏表示，目前行业产能去化尚未充分，产能去化主要集中在中小规模参与者。

根据市场第三方调研数据来看,目前低迷猪价背景下,中小散养户产能去化较快,大企业产能去化较慢,多数大企业仍在努力坚持,生存能力较强。相反,从各上市企业披露的销售简报可以发现,大部分上市企业月度销售量环比和同比均处于增长状态。因此,从数据上看,目前行业产能去化尚未充分,产能去化主要集中在中小规模参与者。

截至目前,猪价已持续低迷较长时间,大企业也会面临资金和现金流的压力,行业负债率总体提升,部分企业开始通过处置资产等各种方式回笼资金。对于中小规模养殖户而言,目前肉猪养殖难度加大,资本开支加大,若出现资金紧张则无以为继,一般可能会直接退出市场。但对于大企业而言,若出现资金紧张、融资困难等情况,可以通过出售相关资产,如厂房、土地、仔猪和各种非标体重的肉猪等,通过降低饲养规模,回笼部分资金,支撑现金流正常运转,缓解资金压力,这种做法以损失市场占有率的方式延缓企业退出市场的时间。

同时,大企业往往拥有较为丰富的融资渠道和融资工具,除非出现资金链突然断裂等极端情况,否则直接退出行业的可能性较小。

猪周期判断难度增大

猪肉消费占比缓慢下降

 同时，温氏指出，相比非瘟前，现在猪周期判断难度增大。从供给端来看，呈现出以下三大特点：

一是行业规模化、集中化提高。受非洲猪瘟疫情影响，行业产能被动去化，导致供需不匹配，进而造成2019年下半年到2021年上半年猪价长时间处于高位水平，持续的时间和高度远远超出了往期猪周期。当时生猪养殖行业利润丰厚，吸引上下游和社会资本涌入，行业形势发生较大变化。随着产能逐步增加并释放，目前行业规模化、集中化程度提高。据公司内部研究，2018年我国集团化大企业(指存栏1万头能繁母猪以上)的占比约8%，2022年此比例已提升至39%左右。大企业资金实力雄厚，低迷猪价下，产能去化速度较慢。

二是行业复产能力增强。经过几年的努力和摸索，行业普遍建立起较为严密的生物安全防控体系。即使出现母猪损失，行业也可通过三系杂交、二元回交、肉转种等多种方式快速补充母猪，行业复产能力增强，市场供给能够快速补上。

三是短期二次育肥投机增多。相比于非瘟前，现阶段一体化养猪难度加大。部分市场参与者不养母猪，直接外购肉猪进行二次育肥，会阶段性影响市场整体供给，加剧猪价波动。

从消费端来看，居民肉类选择多样化，猪肉消费在总肉类消费占比中呈缓慢下降的趋势。随着居民生活水平提高，肉类消费结构悄然发生变化，肉类品类选择呈现多元化，淡水鱼、海鲜、牛肉、羊肉等肉类品类占比提升。中长期来看，猪肉消费在总肉类消费占比中呈现缓慢下降的趋势。

温氏储备超70亿元用以应对

可能较长时间的低迷行情

 而对未来猪价未来走势及应对方式，公司回复称，与非瘟前相比，近几年猪价波动较大，猪价扰动因素较非瘟前发生了较大的变化，猪价走势难以精确预测。前期公司预测春节后为消费淡季，猪价走低符合预期，但低迷持续时间略超预期。

自年初以来，猪价已持续低迷5个多月，特别是春节前后一季度，猪市场价格较低。按照往年经验，一年之中8-10月份为传统消费旺季，传统节日、社会庆祝活动等较多，叠加部分地区腌腊需求，社会肉类消费需求相比上半年更加旺盛，猪价往往较好。投资者也可参考生猪期货的远期价格，综合研判未来猪价的走势。

面对当前低迷的猪价以及或将长期低迷的猪价，温氏表示已做好充足的资金准备。温氏表示，公司坚持稳健生产，总体采取均衡投苗和稳健出栏的方式进行大生产。公司不会过分依赖预测的短期市场价格，大幅调整正常的生产经营节奏。

就目前来看，猪周期依然存在。若今年一年猪价均维持在低迷状态，行业可能出现较大规模度的产能去化现象，供需关系发生变化后，猪价会有好转，猪价反弹高度可能更高。

目前公司已提前储备了较为充足的资金。截至4月末，公司各类可用资金近100亿元，其中可随时使用的资金近70亿元，用以应对可能的较长时间的低迷行情，确保生产经营的稳定性。公司有充足的底气、信心和经验顺利穿越低迷行情周期。

因此，公司会从自身出发，做好日常的生产管理，努力降低生产成本，提升核心竞争力，熬过低迷周期，迎接盈利周期。

值得一提的是，在行情低迷之下，企业之间的成本之争也开始加剧，行业内卷加剧，也改变了猪料的传统设计。有行业人士表示，如此一来丢掉的不是一时得失，最终丢掉的会是一代人对猪肉的需求，猪肉香只能是一种回忆。

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来源：综合自国家发改委、温氏股份公告

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议