猪企现金告急！牧原股份20亿回购难阻股价低迷，温氏逾4亿剥离亏损乳业，后市行情究竟如何?

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日期：2023-05-31 09:04
来源：养猪信息网

经历 2022 年第三、四季度短暂盈利后，生猪养殖行业再度陷入“越卖越亏”的局面。从四月份开始，上市猪企大动作不断。牧原股份出资20亿元完成回购股份计划,温氏股份拟将温氏乳业35%的股权以4.38亿元转让给公司关联方筠诚控股。持续亏损后，大多数猪企现金流短缺，纷纷自救回笼现金，哪家猪企最先挣脱困境呢？经历 2022 年第三、四季度短暂盈利后，生猪养殖行业再度陷入“越卖越亏”的局面。从四月份开始，上市猪企大动作不断。牧原股份出资20亿元完成回购股份计划,温氏股份拟将温氏乳业35%的股权以4.38亿元转让给公司关联方筠诚控股。持续亏损后，大多数猪企现金流短缺，纷纷自救回笼现金，哪家猪企最先挣脱困境呢？

猪企大动作不断

弥补现金流短缺

从总体来看，猪板块26家公司一季度归母净利润合计亏损67亿元，而去年全年总利润规模不过105.7亿元。进一步，以生猪养殖为主要业务公司共计14家，今年一季度合计亏损91亿元，2022年全年14 家公司利润合计为40亿元，单季度就将去年全年盈利亏光。

华泰证券研报指出，预计今年二季度猪价或依旧低迷、生猪养殖板块可能仍将亏损。在行业负债率高、现金流弱的背景下，企业们也纷纷开始自救，寻求脱困之路。

牧原股份20亿回购难阻股价低迷。5月26日，二级市场上，牧原股份股价高低走，低位震荡，午后有所回升，全天交易结束，收报42.82元/股，微跌0.05%。42.82元/股，已经接近牧原股份近三年股价低点。今年5月25日晚间，牧原股份披露，今年2月20日至5月24日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份4187.01万股，占公司目前总股本的 0.77%，最高成交价为51元/股，最低成交价为42.39元/股，成交总额为约20亿元（不含交易费用）。

牧原股份公告

值得一提的是，牧原股份本次出资20亿元回购股份，属于“勒紧裤腰带”。截至今年一季度末，牧原股份账面货币资金为232.10亿元，对应的短期借款406.64亿元、一年内到期的非流动负债约63亿元、长期借款97.92亿元、应付债券89.94亿元，剔除可转股属性的应付债券，公司长短期债务为567.56亿元，其中，一年内需要偿还的短期债务为469.64亿元，约占长短期债务（不含应付债券）的82.75%。参照2022年的经营现金流净流入状况，公司现有货币资金勉强维持正常运营、偿还短期债务。

温氏股份瘦身拟逾4亿剥离亏损乳业，经营现金流承压短债3个月激增22.65亿。近日，温氏股份发布公告称，拟将控股子公司广东温氏乳业股份有限公司）35%的股权，以近4.38亿元的价格转让给关联方广东筠诚投资控股股份有限公司。今年一季度，公司的经营活动现金净流量为-5.38亿元，较去年同期的-4.07亿元有所恶化。在经营活动现金流承压的情况下，公司加大了银行融资。截至今年3月末，公司的短期借款为33.54亿元，较年初的10.89亿元，激增22.65亿元，3个月增幅高达207.99%。

温氏财务数据

新希望两度出售资产以改善债务结构。截至2023年一季度末，新希望负债总额已达到948.79亿元，资产负债率较去年底继续上升2.4个百分点至70.4%。为了改善债务结构，2022年以来，新希望两度出售资产回笼资金。2022年11月，新希望就公告拟将六和生物持有的川渝地区11个在建猪场项目公司股权出售给兴新鑫农牧。2023年4月20日晚间，新希望发布公告，表示公司控股子公司北京新希望六和生物科技产业集团有限公司及其控股子公司拟与成都天府兴新鑫农牧科技有限公司签署《股权转让协议》，拟将六和生物及其控股子公司持有的川渝地区7个猪场项目公司出售给兴新鑫农牧。

行业持续亏损

去产能化却依旧缓慢

有投资者认为，猪企们在亏损持续大约一年后，行业中多数企业现金流短缺，被迫减少能繁母猪和后备母猪，增加仔猪出栏量回笼现金流，偿还部分贷款，或者发行股权融资降低资产负债率。当下生猪、能繁母猪出栏价格、猪粮比都处于一个非常低的位置，行业资产负债率处于一个非常高的位置，基于此可以大致判断猪周期位于底部区域。

4月末全国能繁母猪存栏4284万头，环比下降0.5%，同比增长2.6%，与前三个月相比，4月份能繁母猪的主动淘汰量明显减少，生猪产能去化又减速了。按照国务院部署，农业农村部实施的生猪产能调控方案来看，能繁母猪存栏量稳定在4100万头的95%—105%都是合理区间，但目前能繁母猪存栏量仍高于这一区间。