巨星农牧：2023年转亏5.9亿元~7.3亿元！*ST正邦交出喜报，原因竟是……

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日期：2024-01-31 09:30
来源：养猪信息网

东莞证券发布研究报告称，我国是全球最大的生猪及猪肉产需国，从中长期来看，我国生猪养殖行业规模化和集中度还有较大的提升空间。从短期来看，根据2023年能繁母猪存栏量趋势进行推算，预计2024年生猪供给将缓慢回落，我国生猪价格有望逐步回升。

巨星农牧：

预计23年转亏5.9亿元—7.3亿元

巨星农牧1月29日公布2023年度业绩预告，预计2023年净亏损5.9亿元-7.3亿元，上年同期盈利1.58亿元。

2023年，公司生猪业务持续稳步发展，生猪出栏数量较上年增长约为75%，公司业绩出现亏损，主要系生猪价格大幅下跌所致。

由于生猪价格下跌等原因，公司按照企业会计准则规定和谨慎性原则，对消耗性生物资产、固定资产等计提了存货跌价准备与资产减值损失。

双胞胎集团“输血”

*ST正邦预计2023年扭亏为盈

近日，获养殖业巨头双胞胎（集团）股份有限公司（简称“双胞胎集团”）“输血”后，江西正邦科技股份有限公司（简称“*ST正邦(2.570, -0.02, -0.77%)”）交出了重整后的首份业绩预报。公司预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润80亿元至100亿元，同比扭亏为盈。

记者注意到，*ST正邦扭亏为盈主要源于公司实施以股抵债产生的重整收益，其主营的生猪业务则预计亏损30亿元至40亿元。1月29日，业绩预告披露后的首个交易日，*ST正邦涨停，收报2.59元/股。

值得一提的是，此次*ST正邦披露的业绩预报是其近三年来首次交出“喜报”。在此之前的2021年度、2022年度，*ST正邦连续两年陷入深度亏损，合计亏损超300亿元。公司一度资不抵债，在“披星戴帽”中进入重整程序。随后，同为江西省养殖业巨头的双胞胎集团通过旗下江西双胞胎农业有限公司（简称“双胞胎农业”）“接手”*ST正邦。

*ST正邦解释称，公司2023年业绩较上年同期大幅增长、净资产转正，主要原因是公司重整计划已执行完毕。2023年12月15日，依据江西省南昌市中级人民法院送达的（2023）赣01破16号之四号《民事裁定书》，裁定确认公司重整计划执行完毕并终结公司重整程序。依据法院裁定结果，债权裁定总金额269.92亿元，公司实施以股抵债产生的重整收益预计约175亿元至185亿元，上述重整收益计入非经常性损益中。

与此同时，*ST正邦在生产端的“断腕”仍在持续进行，营收已接近“腰斩”。*ST正邦预计2023年实现销售收入60亿元至70亿元，其中生猪销售收入47.64亿元。相较之下，公司2022年度营业收入约144亿元，其中养殖业务收入85.97亿元。

业内人士指出，尽管*ST正邦在财务数据上实现“扭亏”，但由于实际业务尚未与双胞胎农业完成“整合”，后续发展仍有待观察。*ST正邦最新披露的2023年12月生猪销售情况简报显示，公司当月销售生猪45.76万头，环比上升13.15%，同比下降6.06%；销售收入3.48亿元，环比上升13.45%，同比下降47.79%。商品猪（扣除仔猪后）销售均价12.69元/公斤，较上月下降7.55%；均重129.43公斤/头，较上月下降1.41%。2023年全年公司累计销售生猪547.85万头，同比下降35.14%；累计销售收入47.64亿元，同比下降46.80%。

预计2024年生猪供给将缓慢回落

东莞证券发布研究报告称，我国是全球最大的生猪及猪肉产需国，从中长期来看，我国生猪养殖行业规模化和集中度还有较大的提升空间。从短期来看，根据2023年能繁母猪存栏量趋势进行推算，预计2024年生猪供给将缓慢回落，我国生猪价格有望逐步回升;预计2024年全球大豆及玉米供给整体偏松，我国生猪养殖成本或将持续回落，生猪养殖盈利有望逐步回升。从估值上来看，目前SW生猪养殖板块整体估值处于历史相对较低的位置，建议关注板块低位布局机会，关注具有成本优势、现金流储备较为丰富的生猪养殖龙头牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)等。

东莞证券主要观点如下：

我国是全球最大的生猪及猪肉产出国。

根据美国农业部2024年1月份《牲畜和家禽的世界市场和贸易报告》，报告预测2023年全球生猪产量12.79亿头，其中我国生猪产量7.05亿头，占比55.1%;2023年全球猪肉产量11522万吨，其中我国猪肉产量5690万吨，占比49.4%。我国生猪产量和猪肉产量均位居全球第一，欧盟、美国产量分别位居全球第二和第三。

我国是全球最大的猪肉消费国。

猪肉是我国居民的第一大肉类消费品。根据国家统计局的数据，2022年我国人均猪肉消费量为26.9千克，占人均肉类消费量的比例约为77.9%;其中城镇居民与农村居民人均猪肉消费量分别为26千克和28.1千克，分别占其人均肉类消费量的74%和83.4%。我国猪肉消费量位居全球第一。根据美国农业部2024年1月份《牲畜和家禽的世界市场和贸易报告》，报告预测2023年全球猪肉国内消费总量约为11448.5万吨，其中中国猪肉国内消费量5873.3万吨，占比51.3%。全球猪肉消费量总体上靠进口提供的比例较低，我国进口比例更低。

我国生猪养殖行业规模化和集中度还有较大提升空间。

我国生猪养殖散养户数量占比大。近几年散养户大量退出。在政策和市场的共同作用下，我国生猪养殖规模化程度不断上升。2022年，我国生猪养殖规模化率由2019年的46.9%提升至65.1%。我国生猪养殖行业集中度低，格局相对分散。

以生猪出栏量作为衡量行业集中度的标准，2023年我国生猪出栏量CR5为18.1%。与美国等成熟市场相比，我国生猪养殖规模化程度和市场集中度未来都还有较大提升空间。