猪价难破20元大关，四季度或呈现“倒V”走势！上市猪企普遍盈利，新希望为何仍亏损12亿？

截至9月3日，全国外三元生猪均价19.95元/公斤，较前日跌0.1元/公斤，市场呈现止步连涨的走势。北方猪价普遍下跌，而西南和华南地区则波动偏强，显示出地区间价格差异。

受益于今年上半年猪价的持续上涨，供需关系得到了改善，上半年猪价上涨带动上市猪企盈利能力恢复，营业收入和净利润同比首次正增长。猪价高于成本，改善了企业现金流和负债结构，资产负债率下降。尽管多家猪企扭亏，新希望因饲料业务收入下降和生猪业务盈利不足，亏损居前。

一轮超长的周期亏损底后，上市猪企终于2024年上半年松了一口气。

上半年，国内猪价“淡季不淡”，呈现持续性上涨行情，主要系产能大幅出清后，猪肉供给偏紧。据数据显示，2月份以来，国内生猪价格从约13.6元/kg启动上涨行情，截至二季度末约为17元/kg。

财报显示，头部上市猪企纷纷实现扭亏，牧原股份、温氏股份实现归母净利润分别为8.3亿元、13.27亿元；小市值猪企中，ST天邦、天康生物的盈利规模居前，分别为8.41亿元、2.76亿元。

就业绩扭亏原因，牧原股份表示，生猪销售价格整体呈现震荡上行的趋势，公司生猪销售均价自2月起逐月上涨；ST天邦上半年出售子公司股权，获得投资收益9.95亿元，是业绩扭亏的主要原因。温氏股份的猪肉与鸡肉业务均受益于肉价上涨，推动业绩扭亏。

一般而言，头部上市猪企的养殖成本控制、融资能力、现金流管理水平更优秀，伴随周期景气度复苏，盈利复苏幅度更大。

新希望的中报表现截然相反，报告期内归母净利润亏损12.17亿元，扣非后归母净利润亏损16.16亿元，亏损规模全行业第一。

牧原股份、温氏股份、新希望3家上市猪企的年均出栏量超过1000万头，新希望为何没能业绩扭亏？

新希望以饲料与生猪业务为双主业，其中，饲料收入是公司营收规模的基本盘，以2023年为例，新希望的饲料业务收入占比总营收57.36%，毛利率为5.25%，受当年养殖环节盈利水平较差，饲料盈利空间也被压缩。

报告期内，新希望的猪产业毛利率为-3.4%，拖累整体盈利能力。单季度来看，新希望的中报亏损主要发生在第一季度，该季度归母净利润亏损19.34亿元，第二季度扭亏盈利7.17亿元，养猪业务扭亏或为第二季度公司归母净利润同环比扭亏主因。

今年上半年，因前期生猪产能从高位去化，供给端收缩给猪料销售带来一定压力。报告期内，新希望的营业收入为498.77亿元，同比下降28.62%，饲料业务收入为328.85亿元，同比下滑16.62%，毛利率同比下降1个百分点至4.23%，尤其是第一季度饲料受高价原料及客户结构调整等影响吨净利承压严重。

此次能繁母猪存栏自2022年12月开始连续去化，一直持续到2024年4月，累计幅度达9.2%。本轮能繁母猪去化性能更高、幅度更深，所以，本轮猪价上涨可能更具持续性，这也使得年后猪价的三轮上涨，均未出现大幅回调。

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来源：澎湃新闻、期货研究、企业公告等综合网络

编辑：梁丽丽

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