农业行业事件快评：能繁存栏持续底部震荡

导读：

能繁存栏底部震荡，猪周期下行速度缓慢。预计10 月猪价缓慢下行，年底猪价有望迎来季节性反弹，建议中长期布局出栏高增长个股。

摘要：

事件：农业部发布400个监测县生猪存栏信息数据，9月生猪存栏环比下降0.2%，同比下降6.1%；9 月能繁母猪存栏环比下降0.7%，同比下降5.0%。

能繁存栏底部震荡，猪周期下行速度缓慢。9 月能繁母猪存栏环比下降0.7%，能繁存栏自5 月份以来连续下滑，由于17 年是全国禁养区猪场完成关闭或搬迁的最后期限，草根调研发现多地禁养区内养殖场正加紧关闭或搬迁，环保压力仍然是压制当前行业产能恢复的主要因素，预计短期能繁存栏维持底部震荡趋势。从中期角度看，本轮环保压力导致低效率、高污染散养户产能加速出清，行业补栏增加缓慢，龙头凭借自身成本优势，有望长时间维持养殖高盈利水平。

预计10 月猪价缓慢下行，年底猪价有望迎来季节性反弹。近日全国生猪均价14.09 元/公斤，随着中秋国庆双节已过，当前整体处于消费淡季，且市场生猪供应充足，屠宰企业具有一定压价意向，预计短期猪价将延续缓慢下行趋势。通过对07-16 年生猪价格数据统计后发现，11-12 月份猪价大概率上涨，平均环比上涨分别为1.3%、4.5%，随着11 月以后旺季逐渐到来，腊肉、年猪等猪肉消费将显著提升，猪价有望迎来季节性反弹，预计全年维持15 元/公斤左右相对高位。

当前我国生猪养殖行业正进入规模化扩张加速阶段，行业龙头有望充分享受行业集中度提升带来的红利，出栏高增长的个股值得中长期布局。预计17 年牧原股份全年出栏达750 万头左右，同比大增140%，天邦股份全年出栏100 万头以上，同比大增70%，正邦科技全年出栏320 万头左右，同比大增40%，未来出栏量有望持续高增长。

风险提示：饲料成本大幅上升风险，突发疾病风险。

来源：国泰君安