正邦再陷危机！信托计划逾期兑付，6762万股非限售流通股股票被冻结…

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日期：2023-04-19 08:58
来源：养猪信息网

近日，恒银科技发布公告，披露其购买的两款逾期兑付信托计划进展，两项信托计划分别是长安国际信托股份有限公司（下称“长安信托”）发行的“长安宁—盈祥1号集合资金信托计划”（下称“长安宁—盈祥1号”），以及国民信托有限公司（下称国民信托）发行的“国民信托·慧金 87 号集合资金信托计划”（下称“慧金87号”）。

上述信托计划金额合计1.85亿元，预计收益金额高达2925万元。然而，两笔信托逾期近半年，恒银科技仍未收回近2亿元本金及投资收益。据公告，恒银科技仅收到“长安宁—盈祥1号”产品的投资收益63.67万元，以及“慧金87号” 的投资收益1298.59万元。

“长安宁—盈祥1号”的融资方为昔日养猪巨头正邦集团有限公司（下称“正邦集团”），也是正邦科技（002157.SZ）的大股东。

值得注意的是，信托计划成立之前，正邦集团的财务状况已不理想。正邦科技在2021年半年度业绩预告，受国内生猪市场价格下滑影响，公司业绩阶段性承压，上半年实现归属于上市公司股东的净利润亏损12亿元至14.5亿元。

这不是长安信托首次因融资方致使信托计划逾期兑付。此前，长安信托曾陷入武汉金凰“假黄金”案、“宝能系”风波等，旗下多只融资类信托计划违约。为了向“宝能系”追债，长安信托更是在2021年向深圳市中院申请强制执行两笔债权，请求强制被执行“宝能系”公司偿付回购本金、溢价回购款、罚息等共计20.42亿元。

正邦科技巨亏83亿

长安信托发行产品为其融资

三个月内，恒银科技所购两只信托计划被曝出逾期。

2022年9月，恒银科技被曝出其购买的长安信托的信托计划逾期。2021年9月，恒银科技斥资1500万元购买长安信托发行规模3亿的“长安宁—盈祥1号”，期限12个月，项目资金用于正邦集团发放流动资金贷款，计息日期12个月，预期年化收益率8.00%。

购买信托计划当月，恒银科技立即收到理财收益3.33万元。然而，这笔信托计划不仅逾期，高达1500万元的项目本金和剩余投资收益未见踪影。截至目前，恒银科技合计仅收到信托产品投资收益63.67万元。长安信托称，受“猪周期”影响，正邦集团流动资金紧张，“长安宁—盈祥1号”的融资方正邦集团未按约定如期履行还款义务，造成信托计划逾期。

信托计划逾期兑付后，长安信托已冻结正邦集团持有的正邦科技非限售流通股股票6762万股，并已在上海市浦东新区人民法院完成执行案件的立案。

长安信托表示，放款前已落实正邦集团以其持有的正邦科技股票4762万股提供质押担保；落实保证人江西永联以其合法持有的江西丰嘉农业有限公司100%股权提供质押担保，追加保证金205万元，南昌元优供应链管理有限公司以其合法持有国有用地建设使用权及房屋所有权提供抵押担保，抵押物所在地位于江西省南昌市南昌经济技术开发区昌北枫林大街北侧，天宝大道西侧1、2、4幢。

需要注意的是，“长安宁—盈祥1号”于2021年9月发行。信托计划发行前，正邦科技连续两个季度的归属于上市公司股东的净利润大幅下降，2021年一季度实现净利润2.11亿元，同比下降76.63%；正邦科技第二季度业绩大变脸致2021年上半年亏损14.3亿元，同比大降159.16%；至2021年前三季度，已亏损高达83.51亿元。“长安宁—盈祥1号”发行之际，正邦科技已陷入巨额亏损。

无独有偶，中航信托产品被爆受正邦科技股东拖累，错判“猪周期”，多层风控失效。

中航信托产品被爆受正邦科技股东拖累，多层风控失效

《红周刊》消息，张女士最近遇到一桩烦心事，她所购买的中航信托一款信托产品到期后未能兑付，一再延期。中航信托当初的路演推荐材料显示，“天启381号江西永联贷款集合资金信托计划”的募资规模为10亿元，年化的业绩比较基准≥8%。该产品存续期不超过两年。产品借款人是江西永联农业控股有限公司——正邦科技的二股东。

为保证产品安全，融资方和关联方提供了多层风控措施：关联方、正邦科技大股东正邦集团提供连带责任担保；正邦集团的一致行动人，共青城邦鼎投资有限公司以其持有的正邦科技定增股票作为质押，质押率为70%(在定增股份发出之前，由正邦集团或江西永联提供相应流通股作为质押)；设定质押股份的补仓机制；信托融资到期前一个月，正邦集团或关联方把质押股票中的限售股置换成流通股(正邦集团或关联方需把对应股票托管到中航信托的兄弟公司中航证券)。

信托产品发行于2020年底，彼时的正邦科技、正邦集团、江西永联（正邦科技的二股东，彼时持股比例为22%）的实力不俗，信用风险并不高。产品推荐材料显示，截至2020年三季度末，江西永联总资产175亿元，净资产70多亿元。正邦集团则是农业产业化的全国龙头企业，2020年江西民营企业头名。

当时“猪周期”正处上升阶段，正邦科技2020年股价也创出历史新高，市值接近700亿元，一时风头无两。正邦科技借机大举扩张，在2019年、2021年进行了两次定增，其中2021年定增募资规模达75亿元，增发价13.16元，募资用于沾化正邦存栏10万头生猪育肥场“种养结合”基地建设等14个项目+补充流动资金。在此次定增中，共青城邦鼎也斥资近9亿元参与其中，获配股份正是向中航信托发行信托融资的质押股份。

“猪周期”既有上行阶段，也就有下行阶段。以生猪期货价格指数为例，进入2021年后出现了暴跌，指数从年初的29226点跌至当年国庆前夕的13485点，如此突变让大举扩张产能的上市猪企承受了很大的经营压力，股价出现快速下行，比如正邦科技的股价就从2021年年初的每股16.9元左右跌至年底的9.66元。

正邦科技2020年以来股价走势

定增的实施时间是2021年1月，共青城邦鼎作为大股东关联方，获配股份的禁售期是3年。尽管增发价相较于当初的股价有些许折价，但这一折价幅度在行业景气周期下行阶段，体现出的安全边际仍较为薄弱。

此外，猪企逆周期扩张、短债长投的战略在“猪周期”下行阶段也成为重大风险点，股东方的高息非标债务压力传导至上市公司。据iFinD，2020年初，正邦科技的资产负债率为67.6%，2021年底攀升至92.6%，同期速动比率从0.267下降到0.2。

一般来说，企业有如此高的负债率，往往意味着有迫在眉睫的资金压力和债务风险，正邦科技身上体现出的是债务拖欠问题愈发严重。上市公司公告显示，正邦科技对上游玉米等原料供应商的欠债问题，成为2022年被申请破产重整的导火索。而就在同一年，二股东江西永联也被申请破产重整。

自去年底宣告破产重整，《红周刊》经多方了解，正邦已经和部分大型企业展开了引入战投的谈判。当下来看，部分债权人猜测双胞胎集团更有可能成为最终的“白衣骑士”——双胞胎集团是一家总部位于南昌的大型生猪养殖和饲料企业。全国工商联发布的2021年度民企500强榜单中，双胞胎集团以866亿元营收首次杀入百强，前不久发布的“2022中国农业企业500强”中，双胞胎名列第九，营收规模超过牧原实业集团。

在国内龙头猪企中，双胞胎集团是极少数还没上市的企业，且正邦、双胞胎还均位于江西，供应链、市场、地理区位等角度都存在一定的契合度。早在2020年，就有投资者通过互动易平台向正邦科技董秘发问“正邦和双胞胎未来会不会实现战略合并”。最新公告还显示，正邦科技不久前把旗下两个养殖场转让给双胞胎集团的子公司，交易价格为2.7亿元。

《红周刊》以股民身份致电正邦科技董秘办。一位男士表示：“公司于23日启动招募战略投资人，有一些企业报名了，正就价格等因素展开协商，还不到正式公布的时候。”部分受访的债权机构则回复，不清楚正邦潜在的战略投资者情况。

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来源：综合自《时代周报》、《红周刊》等

编辑：wsh

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议

(编辑:lll)