仔猪价格快速下滑、行业未出现实质性去产能，生猪产业接下来将如何演变？

深陷亏损的生猪养殖行业，目前头部企业的产能去化状况变化并不明显。

据我的钢铁网统计分析，进入6月份国内生猪价格生猪市场暂未有明显转机，全国外三元生猪出栏均价持续在14.2-14.3元/公斤区间调整。月初规模场整体出栏节奏不快，猪源供应有限，但随天气转热，散养户抗价情绪有限，多观望灵活出栏。加之鲜品需求跟进乏力，屠宰企业产品订单缩水，整体收购积极性不高；综合冻品高库存，高成本及预期下调的背景下，分割入库比例不断收缩，掣肘短时猪价的上调，市场仍多摩底，难有明显起色。在高温需求进入传统淡季的影响下，除去端午节市场的短时提振，猪价或仍难回成本线。

育肥猪持续亏损冲击养殖企业第一道防线

从Mysteel农产品监测计算的生猪自繁自养利润来看，进入2023年市场处于持续亏损状态。2月下旬因北方疫情发酵及政策面信心提振，业内对后市存一定利好预期，二育动态及补栏情绪有所提升，带动猪价上行成本亏损暂时缩小至60-70元/头。但年内随产能不断上量，消费端整体跟进不足，市场持续摩底，进入6月份养殖端亏损仍达190元/头上下。根据前期牧原公布的2022年15.3元/公斤的完全养殖成本，其5月亏损或仍近7亿元水平，行业仍面临较大的资金压力。年内随饲料原料价格下调，成本压力有所缓和，但随着近期仔猪价格，快速下滑，养殖企业心理防线再度被瓦解。

仔猪价格快速下滑

或击溃养猪人第二道防线

2023年一季度国内仔猪价格低迷快速拉涨，7公斤仔猪均价由369元/头上涨至587元/头，由亏损直接跃入高盈利阶段。因冬季非瘟及仔猪腹泻导致的市场产能去化综合带动规模企业的补栏积极性，加之年度任务及目标继续增量，规模企业不乏有大量自留育肥操作。随气温及市场预期逐渐回升，部分养殖户空置栏舍陆续上猪，综合带动猪市的快速回调。但进入6月份猪价在市场预期逐渐回升阶段仍显低迷；再次根据时间周期测算，现养殖户补栏7公斤仔猪或难以赶在冬至前出栏肥猪，叠加产能释放压力仍在，业内对后市预期不断下滑，综合影响仔猪价格快速走低。截至6月8日，全国7公斤外三元仔猪价格已经由5月末的544元/头下滑至467元/头，降幅14.2%。部分区域中小养殖场400元/头的价格亦难成交。预计后期市场或仍有下调的空间。

14家养殖公司5月份销售生猪超1226万头

深陷亏损的生猪养殖行业，目前头部企业的产能去化状况变化并不明显。

据《证券日报》记者梳理，截至6月9日，牧原股份、新希望、温氏股份、大北农等14家上市公司发布了5月份的生猪销售数据，根据这些数据计算，这14家公司在5月份的生猪销售超过1226万头（含商品猪、仔猪、种猪）。而从单家公司的公告内容细节来看，不少龙头企业的5月份销售数据环比仍在增长。

对于这种现象，接受《证券日报》记者采访的分析师介绍，当前，大型企业产能变化不大，而近几年来，我国生猪生产格局的变化，头部养殖企业生猪出栏量和存栏量已占市场30%左右的份额，对市场的影响举足轻重，在头部企业未出现实质化去产能的背景下，行业难言见底。

未出现实质性去产能

布瑞克农产品集购网研究总监林国发介绍，目前生猪养殖行业主要矛盾是产能偏大，且未出现实质性去产能，行业仍需要通过摸底过程，最终养殖成本高企业先开始主动压减产能，行业才有机会真正见底。

根据Mysteel农产品监测的208家综合样本数据来看，1-5月份国内能繁母猪去化速度极为缓慢，部分规模企业仍有上量操作，5月累计去化幅度不足1个百分点，市场产能仍显充裕，行业观望情绪不断加重。现育肥猪亏损已近半年之久，后期随仔猪市场快速下滑至成本线上下，生产企业心理防线或大面积瓦解，随成本及资金压力持续增大，预计国内上游能繁母猪产能或主动去化速度加快，市场开始进入真正的产能明显调减阶段。

卓创资讯研究员曹慧告诉《证券日报》记者，相较于原料端价格的跌幅程度而言，原料价格的持续下行其实并没有给到生猪养殖端更多的利润空间。未来生猪产业链的整合将围绕价值转化过程展开。饲料、屠宰两端相对工业化程度较高，养殖环节的生产效率提升实际上就是一种“工业化”的过程。规模化追求总量成本的经济效益，而资本化则是追求生产效率进而提升行业门槛。

曹慧解释，新周期视角下，产能驱动仍是基础。不过，利润驱动的短期生产节奏调整成为新周期的重要变量。近三年来，生猪出栏量增长速度与猪料比价中的养殖预期盈利水平变化趋势保持了明显的负相关关系，低利润水平往往对应了高出栏同比。这体现出了基于短期盈利的养殖企业决策结果，即通过扩大出栏量进一步保证企业销售收入总水平的稳定。可以预见，随着规模企业在市场中的话语权逐步增强，短期生产节奏受养殖预期盈利的影响程度也会不断增强。

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来源：综合自我的钢铁网、证券日报

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议