短期猪价仍有冲高可能！机构：行业亏损局面仍未转变，2月或先高后低

“亏”和“难”是2023年生猪养殖行业的关键词。截至2月1日，温氏股份、牧原股份、大北农等多家企业均已披露2023年业绩预告，从披露的数据来看，生猪养殖企业普遍业绩预亏，由此，2023年也被认为是生猪养殖企业的历史“寒冬”。“生猪销售价格低迷”是大部分猪企给出的业绩下滑原因，降本增效也成为生猪养殖企业未来发展重点之一。

截至2月1日，温氏股份、牧原股份、新希望等十多家上市猪企均已披露2023年业绩，整体来看，上市猪企纷纷出现业绩大幅亏损的情况。

业绩公告披露的数据显示，牧原股份预计2023年净利润亏损38亿–46亿元，上年同期盈利149.33亿元；归母净利润预计亏损39亿–47亿元，上年同期盈利132.66亿元，这也是牧原股份上市以来归母净利润首亏。

温氏股份同样面临高额亏损，公司预计2023年净利润亏损60亿−65亿元，预计扣非净利润亏损61亿−67亿元，相比上一年同期由盈转亏；大北农预亏18亿−22亿元；傲农生物预亏30亿−36亿元；天邦食品预亏26亿−29亿元，同比由盈转亏……

其中，新希望在一片亏损企业中逆势盈利3亿元，但盈利并非来自于生猪养殖板块，而是由于先前对白羽肉禽与食品深加工业务引进战略投资，影响归母净利润增加，影响金额约为51亿−52亿元，项目属于非经常性损益，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损45亿元。

整体来看，2023年生猪养殖行业几乎都面临亏损局面。农业农村部在今年1月23日的发布会上指出，从养殖收益看，2023年养殖户全年生猪养殖头均亏损76元，这也是自2014年以来，首个算总账全年亏损的年份。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，2023年猪企业绩纷纷亏损的情况，是生猪市场周期性调整的结果。在过去的几年里，我国生猪行业经历了快速扩张，产能大幅上升。随着市场供求关系的变化，生猪价格下跌，养殖成本上升，导致猪企盈利能力下降。这种现象是市场经济规律作用的体现，也是行业优胜劣汰、调整产能的过程，一些疫病等对此也有加剧性影响。

春节备货旺季猪肉消费增量明显，河南、山东等中部区域短期供应偏紧推动区域价格上行，上涨情绪逐步传导，叠加雨雪天气因素导致调运受阻，多因素助推猪价上行。截至1月31日，全国生猪均价为16.35元／公斤，较1月21日的14.01元／公斤累计上涨2.34元／公斤，涨幅16.70%。

仔猪价格也迎来上涨，截至1月25日，15公斤仔猪市场销售均价为466元／头，较1月11日的305元／头累计上涨161元／头，已接近或位于成本线上方。仔猪价格提前上涨（往年一般是春节后开始上涨），主因是，第一，2023年10—11月北方多地受猪病影响，部分区域仔猪受损；第二，前期因疫病影响提前清场的，洗消静置结束后有补栏需求；第三，销售策略的改变，部分养殖户对仔猪的压栏或二育，从断奶苗转到保育苗；第四，市场看涨、挺价情绪的带动。

当前仔猪补栏情绪虽继续增强，但部分养殖户考虑到冬季猪病等因素，尚在观望，且当下市场卖方整体出栏量较少，市场成交有限，部分高价有价无成交，叠加节后有季节性补栏需求，预计短期仔猪价格将偏强运行。

我的钢铁网分析认为，预计2月初在供需利好及情绪助推下，猪价将持续走高；2月中旬供需变化不大，行情变化有限、或小幅走弱；2月下旬在供给持续增量而需求大幅减量拖累下，或明显走弱，尤其河南山东等省缺猪局面改善、继续拉涨动力不足。可见，短期行情继续上行阻力仍大，行业利润短期仍难以明显修复，猪企亏损局面仍将延续。

图1 2021年-2023年能繁母猪存栏量同环比走势图

尽管2023年4月能繁母猪存栏量环比微降但存栏基数仍大，且彼时母猪配种量、仔猪存活率等并未过多受猪病和低价影响而出现较大变化，故2024年2月供给端大背景仍为“过剩”，不过2023年四季度中东部部分省份受猪病影响，商品猪存栏出现大量被动去化情况，造就1月底冀鲁豫“缺猪”、行情大幅上涨局面。

　　表 自繁自养及外购仔猪盈利情况统计表

猪价阶段性大幅上涨，但行业亏损局面仍未转变。1月自繁自养月均亏损62.42元/头，较上月亏损减少37.79元/头；5.5月前外购仔猪本月亏损64.14元/头，较上月亏损减少了79.34元/头。不过，当前猪价与行业平均成本线已极为接近，2月值农历春节时期，猪价能否延续高位运行，一举冲破至成本线以上？

从供应端来看，2月初，终端节前备货态势延续、行情预期较强，养殖端出栏积极性偏高，但中东部各省降雨降雪天气多发且年节前物流资源紧缺、运费上涨明显，南方及东北猪源对华东、华中地区援助量有限，故月初中东部各省都将处在供应偏紧状态，不过随着运输障碍减弱、各地猪源大量涌入或降出现阶段性踩踏情况，而南方市场受猪病影响有限且规模场产能逆势扩张，供给端仍处过剩状态，月初供给端整体处在中东部相对缺猪、东北及南方相对充足局面。

2月中旬，时值农历春节期间，养殖端出栏稍停滞，下游贸易及终端屠企交投均不活跃，供给量较月初明显缩减。

2月下旬，市场回归正常交投氛围，养殖端逐步上量，物流运输恢复，南猪北调量增加或将明显缓解华东、华中等省份阶段性缺猪局面，且市场整体供给压力逐渐增大。故2月供给端总体呈现“增减增”趋势。

从需求端来看，2月初为春节前备货高峰，屠企宰量节节攀升，农村、乡镇消费增量明显；2月中旬，春节期间、备货结束，虽家庭消费、宴席消费有所增量但相较于备货需求增量而言明显不如；2月下旬，节后家庭聚集性消费减量且消费意愿短期明显减弱，需求量降幅明显。故2月需求端总体呈现“大增-小减-大减”趋势。

图2 全国生猪均价走势预测图