艰难度达100%！养猪业入选“2023十大艰难行业”，其艰难程度仅次于房地产行业......

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日期：2023-09-19 09:01
来源：养猪信息网

养猪是一种绝望之后才有希望的行业。只有当相当比例的养殖户对未来猪肉价格绝望，快速淘汰能繁母猪之时，猪肉价格才会见底回升。

近日，中信证券通过测算，从各行业中选出了“艰难度”最高的十个行业，其中养猪业艰难度达100%，排第2位。

测算分析称，中信行业分类中本不存在“养猪”行业，我们从“畜牧养殖”中去除了养鸡、养鸭、养牛的公司后，剩下了17家主营业务为“养猪”的公司，组成了“生猪养殖”行业。

根据行业数据，龙头企业的“肉料比”约为1:2.9，即猪仔长一斤肉需要消耗2.9斤饲料。考虑人工、药品、疫苗、燃料、物料等成本后，每斤生猪的成本大约是饲料价格的5倍。当猪肉价格低于饲料价格的5倍，大部分养猪企业会产生亏损。

当然，各企业效率有高有低。但当猪肉价格低于饲料价格4.5倍时，即使效率最高的企业也会亏损。从图5可以看出，2023年上半年，猪肉价格都在4.5倍饲料价格之下。

图: 生猪价格与4.5倍猪饲料价格对比

2023年上半年，养猪行业亏损率为100%，行业艰难度100%。样本公司中亏损最多的企业是温氏股份，半年亏损46.1亿元。营收降幅最多的公司是ST正邦，同比下降58.8%。

2020年之前，猪肉产能非常分散，猪肉价格涨跌大体遵从时长为4-5年的“猪周期”。但2020年之后，养猪巨头扩产，目前20强企业产能超过全国的20%。这种产能集中导致了“猪周期”紊乱。

中国猪肉的需求基本稳定。2016-2022年猪肉总需求量由5583万吨增长至5714万吨，年增长率仅为2.4%。当产能分散时，猪肉价格下跌，养殖户会主动淘汰能繁母猪（有健康生育能力的母猪），市场会预期14个月之后的出栏变少，这就带来猪肉上行的动力。

但是，猪肉巨头却可以靠强大的资金实力和融资能力在猪肉价格下行期逆势扩张，从而导致市场上的能繁母猪数量下降缓慢。母猪不显著减少，则价格不涨。

所以，养猪是一种绝望之后才有希望的行业。只有当相当比例的养殖户对未来猪肉价格绝望，快速淘汰能繁母猪之时，猪肉价格才会见底回升。下图显示，能繁母猪数量没有快速下降，所以短期内猪肉价格上涨无望。

图: 能繁母猪存栏数

传统“双节”旺季即将到来

生猪市场行情将如何演绎？

据国家发展改革委价格监测中心，截至9月13日当周，本周全国猪料比价为4.59，环比下降0.65%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为20.18元。本周猪价偏弱为主。周内北方养殖端抗价情绪不减，屠宰企业压价难度较大，猪价小跌后小幅反弹；但南方市场猪病持续复发，养殖单位出栏积极性较高，市场猪源略充裕，猪价偏弱运行。下周双节备货陆续开启，产品走货或缓慢加速，预计猪价存小涨可能。

兴业证券研报指出，从产能端看，今年1-7月母猪产能持续去化，短期猪价出现快速上涨导致母猪去化趋势暂缓，但当前仍处于供过于求的产能状态，我们认为产能或在四季度或明年一季度重新进入去化通道。此外，尽管短期猪价保持小幅震荡，但随着双节消费需求支撑以及四季度的腌腊和春节备货周期，预计全年猪价呈现前低后高的走势。

可以看出，当前行业对后市预期趋好，猪价要涨了吗？下一波上涨何时才能到来呢？据养猪信息网数据，9月18日，生猪均价为8.28元/斤，较上周五下跌0.03元/斤。

据Mysteel相关数据显示，自8月下旬价格弱势盘整之后，价格始终不及上月水平。当前来看终端消费不足，供应端持续增量，即使到了传统“双节”旺季，生猪行情或仍不及预期。

进入9月，生猪价格小幅震荡调整为主，但整体价格水平不及8月下旬。主因养殖端出栏有所增加，需求跟进乏力，供大于求。据Mysteel相关数据显示，近半个月以来，批发市场白条走货一般，屠宰企业订单无明显增加，日均宰量和开工率无明显变化，始终处于稍低水平。此外，市场观望情绪浓厚，尤其二次育肥，进场积极性无明显增加，虽然持续入场，但零星为主，短线难以形成利好支撑。第三，部分区域蓝耳非瘟依旧存在，标猪小标猪不乏集中出栏，供应过剩，影响整体价格水平。

即将迎来中秋、国庆双节，近几日看涨预期有所增强，情绪带动之下价格能否一路走高？亦或是“逢节必跌”魔咒难破？

我的钢铁网分析认为，供需基本面来看，首先供应，养殖端出栏继续增量，尤其规模场，据了解，截至目前大部分厂家计划完成进度稍慢，调研了解，出栏完成率在35%-50%之间，下半个月压力依旧，因此不会出现减量的情况。需求来看，终端增量十分有限，虽然随着天气转冷，学校开学、工地复工，集中性消费有所增加，但市场白条走货差依旧是事实。部分业内人士表示，经济复苏需要时间，大环境较差，收入减少，尤其个体经营群体消费降级明显，短线很难恢复先时水平，因此猪肉消费明显提升，仍要经历较长时间。关于冻品，近期也属利空，中秋国庆在即，屠宰企业冻品开始出库销售，一方面回笼资金需要，另一方面，小部分前期入库冻品开始轮换，市场肉类供应明显增加。

初步判断，“强预期，弱现实”背景之下，传统金九银十或很难如愿。然而震荡上行大趋势或不变。

第一，即将到来的双节、南方腌腊、元旦、春节前备货，需求必然增量。

第二，二次育肥或有一批集中入场，虽然同比不及去年，但偏强预期之下，仍有部分资金实力较强，经验丰富贸易商进入。

第三，部分区域缺大猪，受前期非瘟影响，前期小体重猪源出栏较多，虽然产能受损轻微，但养殖端现有商品猪存栏结构有所变化，大体重猪源供应偏紧情况持续存在。后期随着大猪需求增加，或带动标猪价格整体上行。

不过，供需双增背景之下，传统旺季刚刚开启，究竟孰强孰弱尤未可知。但相信经历了去年年底的一波价格“踩踏”和上半年的长期亏损之后，大部分都谨慎为主，不会盲目看涨，操之过急。因此正在经历复苏期的生猪市场需要更多的耐心但未来值得期待。

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来源：综合自财经十一人、我的钢铁网等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议

(编辑:毛洪)