59.05%！上半年末10家上市猪企平均资产负债率同比下降超10%......

新华财经和面包财经研究员梳理的财报信息显示，按照申万三级行业分类，10家生猪养殖企业2024年上半年合计实现营收1714.46亿元、同比下降4.87%；实现归母净利润16.49亿元，相较于去年同期实现扭亏为盈。

图2：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年营收表现

图3：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年归母净利润表现

图3：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年归母净利润表现

现金流方面，10家生猪养殖企业上半年合计产生经营性净现金流243.46亿元。ST天邦、正邦科技、东瑞股份等企业上半年经营性现金流净额为负。

图4：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年经营现金流表现

10家生猪养殖企业上半年末总负债金额合计为3074.92亿元，平均资产负债率约59.05%，同比下降超10个百分点，其中ST天邦、新五丰、新希望资产负债率超过70%，东瑞股份和神农集团资产负债率低于50%。

图5：申万三级行业生猪养殖企业2024年上半年负债情况

行业逐渐回暖，很大程度上受猪价上涨影响。据国家统计局监测数据显示，生猪价格连续四个月上涨，6月环比上涨10.4%。

近日，三大上市猪企牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）、温氏股份（300498.SZ）的8月销售月报已陆续发布。数据显示，三大上市猪企的生猪销售均价环比同比均呈现增长，其中新希望和温氏股份的销售均价已突破20元/公斤大关。

在此情况下，随着生猪销售的传统旺季“金九银十”的开启，叠加中秋和国庆双节的提振，生猪价格能否再攀高峰备受市场关注。

从数据来看，三大上市猪企在8月的生猪销售均价持续上涨，不仅环比增幅明显扩大，且均突破了今年的价格新高。

具体而言，温氏股份、新希望猪价已突破20元/公斤，其毛猪、商品猪价格分别达到20.45/公斤、20.13/公斤，而牧原股份商品猪售价为19.71元/公斤，实现了十个月的连续上涨。

“当下市场价格走高主要是受到了压栏惜售的情绪的影响，其次是二次育肥火热，部分散户跟风进场的影响。市场价格的波动受到多种因素的影响，包括供应和需求的动态变化、季节性因素以及政策调整等。因此，对于生猪养殖企业来说，需要密切关注市场动态，灵活调整生产和销售策略，以适应市场的变化。”上海钢联农产品事业部生猪分析师吴琳琳接受《华夏时报》记者采访时说道。

事实上，生猪市场价格往往是随着供需博弈变化。2022年12月以来，虽然政策调控的影响较小，但行业利润的持续亏损是产能去化的主要驱动因素。经过一段时间的亏损，自2024年2月起，生猪养殖开始出现小幅盈利，显示出产能去化趋势向好。

但吴琳琳也指出，当下生猪市场去产能趋势放缓，根据最新的生猪产能数据，截至7月份全国能繁母猪存栏量4041万头，同比下降5.4%，相当于3900万头正常保有量的103.6%，处于产能调控绿色合理区域（正常保有量的92%—105%）。从供应端来看，当前散户肥猪出栏积极，尤其是二次育肥的养殖户出栏迫切，栏位猪源体重偏大。规模场出栏量环比8月份上升，出栏压力较大。从需求端来看，“白条”走货一般，屠宰量虽因开学等原因的提振而上升，但需求增长有限。

格林大华期货生猪分析师张晓君接受期货日报记者采访时表示，8月底养殖端出栏常规缩量，叠加猪价再次跌至19元/公斤后刺激二育滚动进场，导致阶段性供给减少，同时9月初中小学及大中院校陆续开学，下游消费也开始启动。

9月份以来，猪价继续震荡。相关数据显示，截至9月4日，全国生猪均价为20元/公斤，较8月28日的19.12元/公斤上涨0.88元/公斤。从生猪期货市场表现看，期货价格跟随现货价格波动，8月27日至9月5日LH2411合约止跌企稳并呈现短线上涨行情，从17770元/吨反弹至18500元/吨附近。

张晓君告诉记者，本周随着养殖端恢复出栏节奏，短期供给逐步增加，在猪价9月5日承压回落后，生猪期货价格也跟随现货市场走弱，本周前三个交易日LH2411合约接连下行至18000元/吨关口，盘中最低触及17550元/吨。

“近日生猪期价震荡偏弱运行，不仅有现货价格短期偏弱的影响，也包含市场对后市生猪出栏量逐渐增加以及生猪阶段性去库压力仍存的担忧。”华融融达期货研究员史香迎表示，涌益咨询数据显示，截至9月5日当周，其样本点生猪出栏体重为126.47公斤/头，虽较前一周略有下降，但仍处于历史同期高位，意味着生猪累积的库存尚未释放完毕。同时，从涌益咨询样本企业9月计划出栏量数据看，9月整体计划出栏量较8月实际出栏量增长6.08%。虽然9月有中秋节、国庆节备货的利好支撑，但参考农业农村部公布的定点企业屠宰量的相关复盘数据，再综合考虑今年猪肉的性价比，预计终端市场承接上述出栏增量仍有一定压力。

“本周是中秋节前最后一周，我们认为供需双增预期下供需双方博弈加剧。中秋节前二育集中出栏预期逐步兑现，大猪出栏意愿明显增强，肥标价差有所收窄，生猪交易均重连续四周环比上升。”张晓君表示，当前节前备货尚未全面启动，养殖端出栏量增加，猪价偏弱运行，下半周中秋节前下游备货启动，供需双增预期下需继续关注两者的增幅。

张晓君表示，从历史数据看，中秋节前周度备货量平均增幅为18.8%，节后第一天日度屠宰量较节前一天的平均降幅为20%。从消费的维度看，节后消费量会明显回落，但今年中秋节后猪价是否跟随消费量回落，还需要关注养殖端的出栏节奏。若节前养殖端集中出栏，出栏增量大于备货增量，节前猪价将偏弱运行，出栏压力提前释放，节后猪价或相对稳定；若节前养殖端出栏压力未有效释放，则节后随着养殖端恢复正常出栏，阶段性供强需弱格局将施压猪价。

在史香迎看来，后市生猪基本面将呈现供需双增态势，暂时看不到大的供需矛盾，在这种基本面格局下，现货价格难以超越前期高点，但也很难看到猪价持续大幅下跌的情况。猪价的走势仍将由养殖端出栏节奏和市场情绪共同决定。预计生猪出栏节奏为“9月至10月初去库→10月下旬至11月初阶段性小幅累库→11月中旬至明年春节前去库”，对应猪价演绎路径为9月震荡偏弱运行→10月下旬至11月初宽幅震荡或震荡偏强（主要由前期去库力度和当期累库力度决定）→11月至春节前震荡偏弱或窄幅震荡（主要由前期去库、累库力度决定）。从盘面价格看，当前生猪远月合约已出现较大的贴水幅度，盘面价格处于相对合理区间，交易者可待市场矛盾进一步积累后择机参与。

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来源：综合自新华财经、期货日报等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。