高盛养猪非“养虎” 勿需反应过度

高盛自掏腰包来中国种“试验田”，投的是我们看不上的“养猪”项目，市场份额还不到千分之一。我们可以警惕，但却不应反应过度，毕竟人家养的是“猪”，而非养虎。

-文/李 彤，商界传媒企业研究院副院长，北京商界融信投资公司董事副总经理

近期，两则消息触动了国人敏感的神经：一是高盛斥资二三亿美元，全资收购湖南、福建十余家养猪场；二是德意志银行涉足中国养殖业。

这两家国际顶级投行出人意料的投资，引发了各界对其意图的猜测和对我国猪肉产业被外人控制的担心。恰在此时，由于美国在最后关头对中、印发难，“多哈回合”悲壮失败。有人不禁会问，“洋人”是否会用资本手段从中国攫取他们在谈判桌上得不到的东西？

高盛的养猪历史

其实，高盛对中国的猪肉产业一直很感兴趣，只是以前没有引起公众的足够注意罢了。

两年前，高盛、鼎晖通过它们的代理人拍得双汇集团35.75%的国有法人股。再早些时候，两家还联手购得香港上市公司雨润食品10%股权。此次，高盛又上行了一步，打通从饲料、养殖、屠宰、深加工到销售的整条产业链。联想到高盛在原油期货市场呼风唤雨的表现，联想到拟议中的“生猪期货市场”，难怪有人对高盛的动机存疑。

中国是农业大国，却不是食品生产强国。极度不发达的食品加工业还极度地分散，遍地是缺资金、少技术、无管理的小厂。以肉类加工为例，全国前三大肉类加工企业占全国的总市场份额仅为3.7%。而农产品生产环节的分散程度较之食品加工又高了几个数量级。以生猪为例，2007年中国猪肉产量5300万吨，相当于6.5亿头。高盛收购的十多家“大型”养殖场加起来连千分之一都占不到，何谈危及我国农产品安全底线？

不太可能的赌注

真正感到危机的应该是高盛。投资本来就有风险，投资政策多变的中国风险更大，投资农业则是险上加险！

养猪投资的周期长达3年，从种猪到生猪批量出栏，其间饲料价格波动、肉类市场波动、流行性病症等无一例外会影响养猪的业绩。而且它还不像工业生产，原料价格上涨，工业厂商可以停产观望；成品市场下跌，工业厂商可以囤货；但不管什么情况下养猪却无法中断，不可一顿不喂食。成品储运成本也太高，存则冷藏、运要冷链。故国人有谚：“家财万贯、带毛儿的不算”。进入养殖业，就要有扛住这一切风险的心理准备。高盛在全球管理着种类难以胜计的资产，从今以后其中的3亿美元将以生猪为存在方式，也算得上是分散风险的一种方式。

作为投行，高盛是迟早要退出的(上市或出售股权)。现在猜测高盛退出的具体方式为时尚早。但有一点是可以肯定的，高盛不可能通过操纵猪肉价格获益。不仅因为千分之一的市场份额不足以左右价格，中国政府也决不会允许关系国计民生的肉价被操纵。连方便面、色拉油调价都要报发改委批呢！

如果中国设立生猪期货，高盛手里几十万存栏生猪和加工、销售能力是极有价值的。但生猪期货的推出时间是赌不得的，远有燃油税、近有股指期货、创业板，哪个不是早已“准备就绪、择机推出”？所以，备战生猪期货不可能成为高盛投资养殖业的主要理由。

养殖试验田

优秀的投资者必定要先人一步看到别人没有看到的东西。近年来中国投资界风起云涌，大小PE、VC如过江之鲫。它们看不上养猪这种项目，高盛则肯定是看到了什么。

可以说，高盛们看到的是中国农业及食品加工业的无限潜力。食品加工业为农副产品的储运和消费提供了便利；它向上带动养殖、饲料，向下推动物流、零售；它提高农民收入、增加就业、改善人民生活……年营业额超过200亿的双汇集团是漯河的龙头，以至有漯河经济就是猪肉经济的说法。当然，像双汇这样规模的食品企业还是太少了。发达国家食品加工业产值是农产品的三倍，而中国食品加工业产值不到农产品的一半！在中国养殖业，一家一户的小农生产方式是绝对的主流。美国300万农民就把国人喂得“膘肥体壮”，还全世界输出农产品(牛肉、玉米、棉花等)。中国辽阔的土地上有9亿农业人口，是美国的300倍。如果中国农业人口中的百分之一达到美国农民劳动生产率的三分之一，岂不等于再造了一个美国农业。

空旷的疆域正需要大资金纵横整合，先行的高盛对热衷于通讯、能源、金融等行业的中国投资者将起示范作用。如果高盛失败了，说明在中国投资农业规模化养殖的时机尚不成熟；如果成功则后继者必定蜂拥而上，这也是中国特色。

高盛虽然是世界顶级投行，但在中国地面上抢项目不一定能赢得了中金、中信们。此次人家自掏腰包来中国种“试验田”，投的是我们看不上的项目，市场份额还不到千分之一。保持警醒是应该的，但也不能反应过度。人家想握手，你一手捂钱包、一手摸枪、口里高喊“非礼了”，这岂是与中国世界地位相称的大国心态？

来源:商界评论