点评养猪产业链发展趋势

根据研究员已经走过的产业链不同端点，我们可以描绘出一个相对清晰的框架，以对产业发展趋势有一个直观认识（见图2）。

从调研的情况看，在目前的生猪价格下，产业链的利润集中在上游养殖行业，而且自产自养型养殖产业链条延展得更广。屠宰、生鲜冻肉加工和流通环节利润趋薄。事实上，在商品猪和屠宰场之间存在生猪贩子这一环节，通过调研可以发现，这一环节的利润已经十分微薄。

从价值驱动的角度看，各环节可能存在的发展趋势如下：

第一，屠宰环节以下的企业将更注重资金运行效率。屠宰、生鲜冻肉加工和流通环节利润率低，必须加快资产周转以取得较高的净资产收益率（ROE）。资金运行效率是另外一种形式的规模效应。

第二，加工环节将更注重产品的附加值。低端产品规模化，注重普及；高端产品高附加，注重盈利。现有的价值链分配，将促使肉制品加工企业更加注重产品的附加值。具体而言，我们或许会看到新品推出的加快、产品结构的调整等。

第三，中坚环节（屠宰和加工）必须向上游延展。中坚环节向上游延展从价值链上也是价值的延展，而从食品安全的角度也是安全性、健康性的延展。

就现阶段我国养殖业状况来说，“基地+农户”应是较为实际的产业链延展方式之一。而大规模的自建或对养殖环节的整合，也许在生猪价格处于下降通道时较为合适。

第四，养殖企业将更注重规模化。

第五，养殖企业将更加注重对于种猪的培育，能繁母猪、良种是养殖业的最顶端，而本次价格波动正是由于能繁母猪和仔猪数量的大量减少所致。能繁母猪、良种是养殖业附加值最高的部分，也是生猪产业链稳定的根本。此次价格波动中，拥有能繁母猪、良种又自产自养的养殖企业获得了丰厚的利润。

来源:中国证券报-中证网