雨润受惠集团策略性布局 猪肉加工业整合将至

2007年“猪源紧缺”引发的猪肉加工业原材料成本上涨，并未影响雨润食品、双汇发展等业内巨头的业绩增长。

8月26日，雨润食品交出了一分耀眼的成绩单：上半年整体毛利为8.21亿港币，增幅达60.3%。此前，另一巨头双汇发展，上半年营业利润则比去年同期增加12.36%。

上游生猪价格的大幅波动，左右了雨润们的盈利能力。

自2007年5月开始，由于国内生猪供需失衡，再加上饲料价格大幅上涨，2007年下半年，国内生猪价格较2006年平均上涨63.5%。

随着原料成本上涨，不少加工企业陷入困境。不少肉制品加工企业处于亏损状态，甚至因为猪源不足而停产。2007年，河南省肉类协会一位负责人透露，当地企业普遍开工不足，大型企业产量减少30％到50％，中小企业这个数字甚至达到50％。

但“2008年上半年以来，猪肉价格一直处于下跌的状态，收购价从年初的17元每公斤，降到了现在的14.5元每公斤。”中投证券分析师黄巍说。他认为，猪肉价格的下降是这些肉制品加工企业利润上涨的主要原因。

事实上，即便是在生猪价格居高不下的情况下，“双汇、雨润这样的大企业也不会面临问题。”黄巍分析称，许多小企业面临困境，是因为规模不够，因而采购难度大，要用较高价格去收购生猪，才会产生猪源短缺、成本高的现象。相反，大型肉制品加工企业由于采购量大，与农户长期合作，采购成本相对较低，在屠宰、加工过程中高度机械化，效率也远高于中小加工企业。

雨润方面也表示，受惠于该集团的策略性布局，其在生猪来源比较紧张的情况下，屠宰量能和去年同期基本持平并有所增长。雨润称，其能够保持强大的定价能力和采购能力。

规模和布局对雨润业绩的贡献不言而喻。如今，雨润正试图扩大这个优势。

雨润方面明确表示，该集团将“继续通过选择性收购、改善现有生产设施及兴建新厂房，扩充生产能力”。雨润财务总监李咏思此前曾表示，该公司在2007年至2008年间的资本开支将达到9.8亿人民币。这笔资金主要投资在扩展上、下游业务、自建厂房及并购领域。

截至今年上半年，在成功收购江西、湖南、四川、湖北和吉林的六个工厂后，雨润年生猪屠宰产能达1455万头，较2007年底增加了50万头。到今年年底，这个数字有望增加到1800万头。

8月1日施行的《生猪屠宰管理条例》给雨润们提供更多的机会。黄巍分析称，在该条例规定下，许多地方都不能屠宰生猪，而要实现定点屠宰，这样就给双汇、雨润这些龙头企业到各个地方设立固定屠宰点、加快扩张提供了条件，“行业洗牌是肯定的”。

目前，中国的猪肉加工市场异常分散，企业数量多达2.6万家，但是真正具备规模的企业仅占其中的5%-6%。

进入最上游的“生猪养殖业”，对雨润而言更具战略意义。雨润董事长祝义材曾表示，雨润一直有意拓展生猪养殖行业，目前已取得相当养殖知识，估计最快会在2010年涉足生猪养殖业务。

对此，黄巍认为，向养殖业发展是行业发展的趋势。他认为，形成产业一体化，是稳定猪源，降低成本的有效手段。

而早在2000年，双汇就开始发展养殖业务，建有种猪场和商品猪场。2007年市场生猪紧缺，双汇一举赢利。2008年7月，双汇还宣布，将联合另一投资方，增加投资7155万元，用于建设年出栏商品猪20万头的养殖场，该项目将于2009年建成并投入使用。