生猪期货能否“呵护”万亿级别市场？上市企业负责人：将产生重要的积极作用

《证券日报》记者了解到，生猪期货将是首个采用活体交割的期货品种，在交割方式上实行车板交割与厂库交割并行，每日选择交割和一次性交割相结合，并配以期转现交割。为了保证上市初期稳定性，在交易制度上，大商所也进行了贴近实际的相关制度调整。

目前，我国期货市场上市了多个农产品期货品种，其中，堪称“舌尖上的期货”品种已有多个，这次生猪期货的推出将进一步丰富农产品板块。

在证监会发布生猪期货上市通知后，大商所也发布了生猪期货合约及相关规则，并公开征求意见。记者了解到，与其他期货品种不同，生猪期货市场是首个采用活体交割的品种，且交易单位也不尽相同。

据此次公布的合约及业务细则征求意见稿，生猪期货合约交易代码为LH，交易单位为16吨/手，最小变动价位是5元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%。合约月份为1月、3月、5月、7月、9月、11月，最后交易日和最后交割日分别为合约月份倒数第4个交易日和最后交易日后第3个交易日，交割方式为实物交割。

在交割质量标准上，大商所参照《瘦肉型猪活体质量评定（GB/T32759-2016）》指标体系，并在广泛开展调研基础上，针对生猪品种特点，贴近现货市场习惯设计了交割质量指标，其中采用了现货习惯中简单有效的外观、体重等指标，保证交割效率，减少交割争议。

大商所相关人士表示，作为我国首个以活体为交易标的的期货品种，生猪期货综合借鉴、采用国内国际市场上成熟的交割模式，在交割方式上实行车板交割与厂库交割并行，每日选择交割和一次性交割相结合，并配以期转现交割。其中，为贴近现货市场贸易习惯，保证交割量充足，从交割月第一个交易日至生猪合约最后交易日的前一交易日，客户可申请每日选择交割。合约最后交易日后，所有未平仓的生猪期货合约持有者进行一次性交割，交割结算价采用该期货合约交割月最后十个交易日所有成交价格的加权平均价。

此外，为确保市场平稳运行，上市初期，大商所将在现有合约规则规定的基础上对生猪期货的保证金、涨跌停板幅度等进行适度上调，以满足风险管理的需要。

值得注意的是，在遇到不同情形时，交易所可以采取紧急措施化解风险，例如生猪的现货价格、期货价格或者期现货基差明显超出合理范围；有根据认为出现操纵期货交易价格等违法违规行为，并且对市场正在产生或者即将产生重大影响；发生生猪重大疫情或者一定比例指定交割仓库及指定车板交割场所暂停交割业务；生猪相关法规政策出现变化，对生猪期货运行正在产生或者即将产生重大影响。

牧原股份相关业务负责人王瑞婷向《证券日报》记者表示，生猪期货上市将对生猪产业的发展产生重要的积极作用。“生猪期货上市能为生猪市场提供权威的信息服务和价格参考，利用期货价格信号，预期未来现货价格的变动，有助于生产经营者调整生猪的生产计划。可以有效缓解‘猪周期’对相关产业的影响，创造公平透明的生猪信息体系，有助于降低生猪价格的非理性涨跌，推动产业健康发展。”

大地财险业务总监兼农险部总经理成文清告诉《证券日报》记者，生猪期货的推出将为我国的生猪产业链带来一系列积极变化。他说，“公司会积极探索生猪市场风险管理机制，充分发挥期货市场的价格发现功能，利用生猪期货及其衍生品工具提供的对冲手段，积极开展生猪价格保险、生猪收入保险、生猪养殖利润保险等一系列新型产品”。

王瑞婷同时表示，公司已经做好参与生猪期货相关准备工作，已建立和完善了生猪期现套保的内控制度，组建了期现人才团队。生猪期货推出将给企业进行风险管理带来较大机会，养殖企业可以通过期货等工具锁定远期价格及养殖利润，对冲生猪价格及养殖利润波动风险，实现企业稳定经营的目标，保证企业现金流安全；此外，通过“期货+保险”模式，不仅可以实现仔猪订单生产销售，且可以有效地保障养殖户的养殖利润，促进行业健康良性发展。