多猪企亏损超350元/头！猪市低迷影响豆粕需求，豆粕期货下探至3000元......

2023年生猪伴随产能缓慢去化，猪价长期震荡下行，12月经历寒潮天气气温下降，需求季节性改善，中旬南方腌腊也有启动，对猪价有短暂提振，但消费增量难以抵消供应压力增加，最后仍以跌势收官，全年收盘在14.12元/公斤，较年初下跌13.00%。

2024年元旦归来，需求阶段性减淡，尤其南方腌腊高潮结束，中大猪走货减弱，北方部分地区低于标猪，养殖端出栏情绪增强，生猪猪价承压增大，猪价呈现连续下跌态势，很快跌破14.00元/公斤关口，截至1月12日，全国猪价跌至13.27元/公斤，创1年来新低，向2022年4月低点靠拢。

近日，上市猪企2023年12月销售月报陆续披露完毕，从出栏均价来看，2023Q4主要猪企商品猪销售均价处于13.5~14.5元/kg，较Q3均价下降1~2元/kg不等，根据商品猪成本测算，Q4主要猪企头均亏损较Q3再度放大，天风证券预计牧原股份、温氏股份、神农集团2023Q4头均亏损100+元/头，巨星农牧Q4头均亏损200+元/头，多家Q4头均亏损超350元/头，预计多家资金压力边际增加。

方正证券最新观点指出，目前行业产能仍处高位，供过于求，猪价或持续低位震荡，猪价旺季不旺趋势或将延续，催动产能加速出清。

招商证券也认为，大规模产能扩张&长时间持续亏损影响下，行业现金流或已逼近临界点，叠加对2024H1猪价的悲观预期，预计产能或迎加速去化。

据国家发改委价格监测中心1月15日消息，截至1月10日当周全国猪料比价为4.36，环比下降0.91%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损为35.97元，由于育肥期内断奶仔猪成本已高达350元/头左右，明显高于其市场价，自繁自养模式的生猪养殖头均亏损相对偏高。当周猪价震荡下滑。周内养殖单位出栏积极性偏高，尤其是南方市场，标猪供应较为充裕，且部分猪源北上拖累北方行情，猪价持续下滑。同时终端消费疲软，产品走货速度不断放缓，屠宰企业开工率高位下滑。供需双重利空之下，猪价走低。短期来看，利好提振有限，预计猪价或短时反弹后继续下滑，整体走势依旧偏弱。

值得注意的是，近期，玉米、豆粕等主要饲料原料一路走低，而且屡创新低，据饲料行业信息网慧通数据统计，1月15日，豆粕价格已跌破3500元/吨，且在供需的双重压力下，预计还将继续走低；再看玉米市场，尽管不久前中储粮发布增加东北地区玉米收储量，但似乎短期效果不大，玉米价格还是跌个不停，东北15%水分的玉米已经跌破2200元/吨，30%水分的玉米跌破1700元/吨。

“近年来豆粕价格波动较大，2021年11月至2022年末豆粕价格出现过一轮上涨，特别是现货价格，2022年10月部分地区豆粕现货价格最高飙升至6000元/吨。虽然期货涨幅小于现货，但同一时期豆粕期货也出现了一波大牛市。”布瑞克农业大数据研究总监林国发接受《华夏时报》记者采访时表示。

“经历两年多的高现货和期货价格，逐步使得大家认为豆粕就是应该高价，但潮水退去后，豆粕逐步回到其内在价值。长期来看美豆价格影响国内进口大豆成本，进而影响豆粕生产成本，但从中短期角度，影响国内豆粕价格除了美豆价格外，国内大豆港口库存数量、储备库存数量及油脂价格和油厂豆粕库存均影响豆粕价格波动。”林国发称。

林国发表示，不考虑美豆价格波动因素，豆粕定价包含两个产业，一是大豆压榨产业，油厂压榨需要获得适合的榨利，油脂分摊成本高豆粕可以分摊少点成本，反之也成立；二是豆粕下游养殖行业，饲料养殖行业对豆粕需数量变化及价格传导能力。

据了解，一般情况下下游需求好，必然伴随着更多的大豆压榨，豆油过剩其价格走低，当下游持续亏损，出现去产能和寻找其他接近办法（如低蛋白饲料、其他单边原料替代），豆粕需求减少，豆粕价格自然也就下跌了。光大期货分析师侯雪玲表示，国内2023年11月—12月大豆进口量分别为792万吨、982万吨，合计1774万吨，较去年同期减少16万吨，较五年均值增加15万吨。

“2024年1月—3月国内大豆进口预计为754万吨、560万吨和530万吨，合计1844万吨，较2023年一季度同比减少458万吨，较去年同期减少137万吨。主要是因为2月—3月大豆到港量偏少。从大豆到港节奏可以看出，国内大豆2023年11月—2024年1月大豆供应整体充足，2024年2月—3月进口量偏少。”侯雪玲称。

值得关注的是，豆粕期货下行与生猪饲料需求下降也有很大的关系，2023年生猪产业遭遇最难一年，全年仅8月短暂盈利外，其余时间均亏损，全年养殖平均亏损。2023年1月—10月产业去产能速度很慢，养殖户还在坚持中。但从2023年11月开始，受到疫情、长期亏损的累计影响，养殖户资金流紧张，加速去产能，大猪提前出栏，饲料投喂积极性下降。

“这反映在饲料上，表现需求走弱，高性价比的饲料、高肉料比的饲料等更容易获得养殖户认可。结果是，豆粕的表观消费下降。2023年12月豆粕表观消费量同比减少10%，也是2023年首次月度同比下降。1月以来，疲软需求继续困扰市场，1月上半月豆粕表观消费同比下降在15%以上。”侯雪玲称。

“未来或是需求有明显改善，或是供应端减少。需求方面，考虑到饲料消费除春节备货外，年后将进入淡季，那么价格要非常低，才有望刺激下游囤货意愿。供应端减少，变数可能来自于巴西大豆产量，也可能在于国内榨利差油厂进口萎缩。春节前，我们预计豆粕价格仍将弱势运行。”侯雪玲称。

对于后期走势，林国发表示，由于国内肉类供给过剩，冻品库存处于历史高位，养殖端产品价格偏低，低蛋白饲料应用，豆粕需求放缓。随着巴西大豆陆续上市，美豆承压情况下，需要逐步摆脱过去两年半豆粕高价格，逐步适应类似2014年—2020年上半年豆粕长时间处于3000元/吨以内价格。

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来源：综合自华夏时报、我的钢铁农产品网、网络等

编辑：毛洪

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