规模红利消失？牧原2023全年生猪销量同比增长，销售收入却下滑了......

1月7日晚间，金新农发布的公告显示，2023年公司累计销售生猪104.69万头，同比减少16.67%；累计生猪销售收入约12.38亿元，同比减少31.95%。

此前，生猪龙头企业牧原股份、温氏股份、大北农等相继发布了2023年全年产销数据。

其中牧原股份销售生猪6381.6万头，同比增长4.27%；实现生猪销售收入1082.17亿元，同比减少9.64%。截至 2023 年 12 月底，公司能繁母猪存栏为 312.9 万头。

温氏股份销售肉猪2626.22万头（含毛猪和鲜品），收入462.56亿元，毛猪销售均价14.81元/公斤，同比变动分别为46.65%、12.67%、-22.26%。

大北农销售生猪604.87万头，同比增长36.50%；实现生猪销售收入96.60亿元，同比增长2.92%。

有受访人士告诉《证券日报》记者：“2023年我国生猪市场仍处于猪周期磨底阶段，从生猪供应端来看，2023年为第三个行业亏损年，前三季度呈现缓慢去产能趋势，农业部能繁母猪存栏量下降3.4%；第四季度养殖端看涨预期落空，现金流紧张叠加疫情催化作用，行业进入产能加速去化阶段。从需求端来看，2023年屠宰总量为近五年最高，消费总量整体尚可，但生猪下游消费承接力偏软，现货价格上涨弹性不足。”

生猪产能过剩，猪价持续低迷。据国家发展改革委价格监测中心及卓创资讯共同发布，截至1月3日当周，全国猪料比价为4.40，环比下降0.45%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为21.85元。当周猪价继续偏弱运行。前半周逢元旦假期前夕，终端消费有所提升，但屠宰企业备货基本完成，生猪市场交投相对寡淡；节后终端需求略有回落，屠宰企业开工率继续下降，而集团猪场挺价情绪不高，猪价震荡走低。短期终端市场难有明显起色，而市场猪源略显充裕，预计短期生猪价格或延续震荡偏弱的走势。

开源证券1月7日研报表示，展望2024Q1，生猪供给仍过剩，叠加猪肉冻品库存高位、非瘟高发及养户资金紧张，届时能繁或迎主被动双驱加速去化。我们预计2024年1-2月中旬猪价仍有需求支持，2024年2月下旬元宵节后，生猪正式进入消费淡季，届时猪价或加速下行。

和合期货高级研究员师杨晓霞分析认为，在2023年生猪产能去化的进程下，2024年生猪供应环比下降，但产能依旧高于正常保有量，且今年冻品库存高企。短期来看，2024上半年生猪价格或难有大幅上涨，重点关注下半年是否会出现拐点，预计2024年生猪市场或强于2023年。

迈科斯期货研报则认为，因产能过剩问题仍在，价格上行空间不宜过分乐观，生猪价格上行之路相对艰难漫长。

至于2024年猪价能否迎来好转，各家机构看法不一。

银河期货：在国内生猪产业度集中度偏高的情况下，近年来产能去化持续偏慢并呈现出较明显的末端去化特点，受此影响，生猪出栏体重也下滑，猪肉供应略呈现被动萎缩的特征。此外，今年疫情影响也一度导致了能繁产能呈现了较大幅度的被动去化。基于此，我们对明年生猪市场谨慎看好。从年对年的角度来看，全年平均产能去化幅度并不大，明年上半年仍要承接今年上半年能繁存栏带来的高供应。我们倾向于3-4季度后生猪出栏量将呈现下滑，届时猪价可能会迎来相对可观的上涨。

东吴期货：从供应端来看，2024年的理论出栏量应由2023年3月-2024年2月的能繁母猪存栏量决定，由涌益咨询数据显示，2023年全年能繁母猪存栏量持续下降，但整体行业亏损程度不深，降速较慢，目前能繁母猪产能依然保持在4200万头左右，整体去化较慢，这意味着未来2024上半年生猪供应量缩减幅度较为有限。

 消费端来看，上半年年初依然存在腌腊季节拉动需求的情况，短期透支需求后迎来传统淡季，随后中秋国庆等季节性旺季拉动短期需求，但从大趋势来看，随着现代化进程的推动，腌腊季节的传统消费人群基数逐步下降，消费习惯的改变难以为猪肉后续带来大的拉动作用。

整体来看，明年的生猪市场价格呈现前高中底后高的V字型，但幅度较小，猪价依然被高供应拖累，需求改善效果一般，盘面全年预计区间在13000-18000之间。

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来源：综合自证券日报、上市公司公告等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。