17年20%中小散户退养，今年行情可能高于7元的预期

一、12月生猪存栏情况

根据农业部昨日公布全国生猪存栏数据，12月能繁母猪存栏环比减少1.2%，同比减少6.4%，推算能繁母猪存栏量为3427万头；12月生猪存栏环比减少2.1%，同比减少6.8%，能繁母猪存栏和生猪存栏已经降至新低水平。根据芝华数据在全国几个生猪主产区统计的数据显示，12月份能繁母猪存栏环比减少0.6%，同比小幅增加2.8%。能繁母猪减少的原因主要是环保限制和母猪质量不佳导致淘汰。12月份芝华数据统计的生猪总存栏环比减少1.9%，同比增加5.5%，生猪总存栏环比减少的原因主要是仔猪存栏大幅减少。仔猪存栏环比大幅减少主要原因还是能繁母猪存栏下降，芝华统计的几个生猪主产区8月份能繁母猪存栏是下降的。另外，养殖户反应由于前期母猪质量问题，导致产子率下降，同时冬季气温下降，猪发病率增加，猪的口蹄疫、呼吸道疾病以及肠胃炎等疾病影响了成活率。仔猪存栏大幅减少带来的结果必将在之后的5至7个月内的猪价上作出反应。值得注意的是，统计数据中，12月份中大猪（150斤以上）的存栏环比大幅增加5.7%，为年前猪价上涨带来了一定“隐患”。而中小猪（60-150斤）的存栏环比大幅减少3.9%，这对年后2-4月猪价有一定支撑作用。

二、行业养殖效率

参考农业部能繁母猪存栏数据，能繁母猪存栏持续下降，但生猪出栏却是增加的。2017年三季度生猪出栏量48224亿头，同比增加0.6%，猪肉产量3717万吨，同比增加0.7%。四季度出栏量和产量增加趋势依然不变。这个问题的原因大部分业者基本都清楚，就是生猪养殖效率大幅提升，生猪出栏均重增加。芝华数据和几个生猪主产区养殖户统计到2017年MSY（每头母猪年提供商品猪数量）为18.8头，较2016年提升1.2头。农业部2017年生猪头均出栏均重121.7公斤，较2016年增加2.3公斤/头。通过我们数据统计显示，中大规模猪场母猪存栏增加，小规模母猪存栏减少，基本符合行业发展趋势。也就意味着因为产业规模化发展，生产效率会继续大幅提升，市场所需要的能繁母猪数量会越来越少。我们大致推算得出，MSY每增加1头，需要减少5%的能繁母猪才能达到产出均衡。换一个角度考虑，假设2017年生猪出栏7.059亿头才能满足需求，套用MSY为18.8头来计算，需要能繁母猪3776万头，但2017年能繁母猪存栏为3572万头（取全年中位数）少于需求量，所以全年猪价良好。同样我们假设2018年生猪出栏是7.1亿头，如果MSY增加1.5头即20.3，那么就需要能繁母猪3498万头。12月份能繁母猪存栏量为3427万头，还差71万头，也就是需要增加2%的能繁母猪，才能达到2018年的能繁母猪需求量。

三、2018年猪价预测

从12月份3427万头能繁母猪存栏量、12月份中小猪存栏量和前文我们讲的3498万头能繁母猪的需求量数据来看，2018年的猪价可能要比之前预测的全年14元/公斤的均价要好。这一点可以从环保政策限制和规模企业扩产情况两方面来考虑。

2015年以来，各种环保政策法规不断出台，畜牧养殖区域的养殖情况受到不同程度禁止和限制。据不完全统计，2016-2017年因环保拆迁减少生猪存栏5600万头，全国累计划定畜禽养殖禁养区4.9万个，面积63.6万平方公里，约占我国生猪养殖面积的17.3%，关闭或搬迁禁养区内畜禽养殖场（小区）21.3万个。芝华数据对几个生猪主产区的统计数据显示，2017年因环保限制，有20%中小散户退出不养，如果按照全国养殖群体中55%中小占比来计算，全国有11%的养殖户退出不养。这些退出不养导致减少的产能就需要提升养殖效率以及规模企业扩产来弥补。

那么2018年环保政策还会不会像2016年和2017年那样“猛烈”呢？我们猜想，新一年的环保政策虽然不会像2016、2017年那样“狂风四起”，但仍然会保持高压紧箍。什么意思呢？就是要想养猪，很难被批准，要想扩产，环保措施需配套完善。行业进入的政策门槛、资金门槛和技术门槛都逐步抬高。2017年一号文件提出了深入推进农业供给侧结构性改革的指导思想，对养猪业的要求是减量、提质、增效，可谓行业发展紧跟政策指引。今年一号文件发布时间越来越近，最近农业板块投资热情很是热烈。预计今年一号文件还会继续深化改革，继续强调食品安全、环保、品牌经营等指导思想，会有针对实现绿色农业而提出政府补贴和金融助力农业主题。也就是说，国家可能会对环保、治污达标的规模养殖场户会有一定补贴支持，会从政策方面支持规模化发展。通过市场各大机构对上市公司调研了解，目前上市公司扩产速度缓慢，和预期规划的产能增速相比，实际产能投放量和新建增量占总规划量还比较远。之前我们预期2018年生猪前十五养殖企业出栏占比可能会由7.2%达到8.9%，最高也就是达到10%，但这个比例对全国影响比较小，那么规模化扩张带来增量的影响也就较小。

来源：芝华数据