温氏股份：“公司+家庭农场”轻资产模式 抗周期能力凸显

自进入3月下旬，随着屠宰企业全面开工，猪肉市场需求有所恢复，结合2017年下半年集中禁养的因素及寒冬暴雪仔猪存活率下降的影响，业内人士分析，今年年中市场供应或有一定缩量，猪价出现一定上涨的可能性较大。

面对当前生猪市场的阶段性疲软，业内人士指出，周期低谷会让弱势企业和农户彻底退出，但对优势企业来说是盈利和发展的机会，而温氏股份作为业内龙头，其商品肉猪生产成本会长期处于低位，成本优势为公司长期成长筑起较宽的护城河。

数据显示，现阶段温氏商品肉猪完全成本处于行业低位。据介绍，温氏商品肉猪成本较低主要得益于两点，一方面“公司+家庭农场”模式使得公司能够在不同区域间快速扩张；另一方面公司合作家庭农场年户均商品肉猪养殖量持续增长。

在养殖区域扩张方面，“公司+家庭农场”模式下育肥舍由家庭农场建设，对温氏股份的资金需求相对较少，且标准化合约使得该模式易于在不同区域间复制。资料显示，近年来公司养殖区域不断扩大，在深化两广、华东和华中基地布局的前提下不断推进，生猪养殖整体发展战略为南稳、中扩、东增、西进、北拓。截至2016年底，公司已在全国20多个省、直辖市或自治区，拥有239家控股公司、5.86万户合作农户。

另外，在合作家庭农场户均养殖规模扩张方面，“公司+家庭农场”模式下温氏商品肉猪折旧摊销较少，是温氏过去养殖规模得以快速扩张的根本原因。资料显示，在“公司+家庭农场”模式下，公司与家庭农场以封闭式委托养殖方式进行合作，由公司负责种猪繁育、仔猪生产、饲料生产、疫病防治、技术服务、回收销售等环节，而家庭农场负责商品猪育肥环节，公司通过约定好的结算方式给予家庭农场每头商品猪一定的委托养殖费。2012年至2017年上半年温氏股份合作家庭农场每户年平均出栏商品猪数量由493头增加至850头，增幅达72.41%，相对原有家庭农场增长明显。

对此，业内分析人士指出，公司在“公司+家庭农场”轻资产模式上的优势预计会长期存在，并且随着公司育种和养殖技术的不断提升，未来商品肉猪生产成本有望继续下降，生猪成本预计会长期低于行业平均水平，为公司在规避周期波动风险方面筑造更为强大的先天优势。