一年时间，养猪从躺着赚钱，到一年亏损多年盈利！

从躺着赚钱到一年亏损多年盈利，养猪行业仅用了一年时间。该轮猪周期拐点何时到来？有机构预计，短期看，猪肉价格在2022年上半年或再度探底，中期看，2022年下半年大概率将迎来猪肉价格的上涨。

2月23日，温氏股份发布的业绩快报显示，预计2021年度净利润亏损133.37亿元，同比下降279.61%，这是该公司自2015年吸收合并大华农上市以来首次亏损。

亏损原因，温氏股份在公告中称，报告期内，生猪价格大幅下跌，同时因饲料原料价格连续上涨、公司外购部分猪苗育肥、持续推进种猪优化等因素推高养猪成本，公司肉猪养殖业务利润同比大幅下降，出现深度亏损。据悉，2021年，温氏股份销售肉猪1321.74 万头（含毛猪和鲜品），毛猪销售均价17.39元/公斤，同比下降48.18%。

此外，温氏股份还对目前存栏的消耗性生物资产和生产性生物资产初步计提了减值准备约21亿元。

温氏股份还不是猪企上市公司中亏损额最高的。正邦科技此前发布的业绩预告显示， 2021年该公司归属于上市公司股东的净利润预计亏损182-197亿元，比上年同期下降416.84%-442.96%。销量的上升叠加销售价格的下降影响利润88.73亿元；死淘能繁母猪及后备母猪约220万头，亏损62-68亿元，正邦科技在公告这样解释巨亏原因。

其他上市猪企中，新希望2021年净利润预计亏损86亿元-96亿元；天邦股份2021年度净利润预计亏损35-40亿元；牧原股份虽然预计2021年净利润为65亿元-80亿元，但较上年同期的降幅也达70.86%-76.32%。

2021年生猪产能恢复较快，行情趋弱，养殖户出栏积极，生猪体重不断下降。10月之后，猪价阶段性触底，加上四季度需求向好、南方腌腊提前启动，养殖端压栏，体重短期回升。12月之后，腌腊消费降温，加上供应和出栏压力增加，养殖端竞争出栏较多，出栏体重再次下降。

截至2月24日，全国外三元生猪出栏均重在 120.57 公斤，较上周减少0.33%，已经连续11周下降。随着肥猪需求下降，标肥价差不断缩小，养殖出栏积极，春节之后，需求低迷，规模养殖场小体重猪出栏现象增多，但散户抗价，体重相对偏高。生猪体重下降，一定程度短期减轻出栏压力，2月下旬规模场普遍收敛出栏节奏，散户抗价信心增强。

据我的钢铁网数据显示，从猪周期来看，生猪价格还处于下跌，在去产能推进之下，二季度猪价或有筑底可能，随着猪价接近底部，屠宰企业迎来冻品双低（猪价低、库存低）入库机会，目前政策层面开始引导鼓励屠宰企业、肉类食品加工企业等及时补充库存。

从面上看，2月猪价继续弱势下跌，养殖端亏损加重，不利于市场稳定运行，政策层面启动收储操作升温。短期来看，政策收储对市场心态带来较好提振，加上生猪体重下降，养殖端得到短期的挺价机会，但刚需复苏较慢，冻品入库操作有限，Mysteel认为3月供强需弱局面不会扭转，猪价有一定反弹预期但空间有限，远期仍有转弱可能，市场博弈更为激烈。近期密切关注政策收储动向，中远期则关注规模场出栏计划、节奏等。

第一种：未来一季度猪肉价格深跌触底，产能加速去化。如若在未来一个季度的消费淡季之中，猪肉价格跌至15-20元/kg位置，使得养殖户出现类似于2021年10月上旬的深度亏损，能繁母猪去化加速。在递推10个月后的2022年末至2023年年初，猪肉供给将明显下降，在冬季腌腊需求与春节效应助推下，猪肉价格或将加速上行。这种情形下，新一轮猪周期将在2022年下半年如期开启，参照过去几轮猪周期的历史规律，预计2022年下半年猪肉价格的上涨幅度有望达到40-60%。

第二种：未来一季度猪肉价格低位震荡，产能去化速度放缓。假设未来一个季度猪肉价格低位震荡，生猪养殖的预期利润在盈亏平衡线附近徘徊，而养殖户对下半年价格开始上涨的预期升温，能繁母猪去化缓慢。在递推10个月后的 2022 年末至2023年年初，供需格局难以实质性扭转，猪肉价格或旺季不旺。这种情形下，新一轮猪周期的价格加速上行或被推迟到2023年，且即便今年三季度猪肉价格如期反弹，其幅度和可持续性大概率将会偏弱，参照历史上震荡期猪肉价格的反弹力度，下半年涨幅约在30%左右。

“可见，未来一个季度猪肉价格走势与能繁母猪去化的力度值得持续关注。”平安证券报告倾向于认为，情形一发生的概率更大，2022年下半年即可迎来新一轮猪周期的上行。

温氏股份在去年12月发布的机构调研纪要中也表示，乐观估计2022年下半年后猪价有可能进入下一轮周期的上行通道；悲观估计2022年仍处于社会平均盈亏平衡线位置，可能需要2023年才能进入下一轮周期的上行通道。