多重利好提振，屠企开工进入最旺时期！猪价上涨是昙花一现还是止跌反弹？

目前距离2023年春节已经越近，受益于白条低位及新冠影响减退，节前猪肉消费正在出现积极性回升，屠企开工率已经超过去年同期，短期内毛猪及猪肉或有小幅上涨，但是整体供应充足，上涨空间有限，有望度过一个肉美价廉的春节。

能繁母猪量质齐升

2023年供给压力偏大

元旦过后，距离春节开始临近，国内猪肉消费出现持续向好，国内屠企屠宰量出现较快提升，元旦过后的一周屠企开工率升至34.61%，已经超过到去年同期水平，节前提振效果良好。此外，受益生猪价格低位，屠企盈利状况也较理想，目前整体处境处于近一年最好时期。

截至1月6日，全国白条价格在19.89元/公斤，处于低位区间内（上图所示），在节前集中备货需求支撑之下，预期春节之前白条或有小幅反弹空间，但是上涨空间有限，今年或度过一个肉美价廉的春节。

多重利好提振

屠企开工率快速升高

 

2022年全年开工呈现“升-降-升”的局面，7-11月基本在20%-23%内窄幅波动，Mysteel监测的年屠宰能力10万头以上的81家屠企日宰量在8.8万-12.0万头，白条价格相对高位，加上新冠反复出现，对需求带来不利，屠企开工受到制约。

12月入冬之后，随着南方腌腊开启，国内猪肉消费季节性回升，期间受到封控政策调整优化，基层受到新冠感染冲击，下旬需求曾短暂受到一定影响回落，但是随着感染康复之后，月底需求很快重新回升，新冠影响逐渐消退，也利于节前消费提振，12月底样本屠企宰量回升至15.5万头附近。

元旦期间，国内需求继续改善，元旦过后距离春节不足20天，年味渐浓，虽然南方腌腊基本结束，但下游基层常规消费、灌肠、节前备货等活动在增多。经过12月毛猪及白条大幅下跌，白条跌至低位区间内，对提振节前消费带来较好条件。

此外，流通环节的猪肉贸易商也有增加订单屯货，助力屠企白条订单增加，最近几日样本屠企日宰量升至17.0万-18.0万头的较高水平。元旦之后的第一周屠宰开工率34.61%，较上周上涨3.88个百分点，高于同期9.25个百分点。

除了常规消费好转之前，由于毛猪跌至前期低点，元旦之后国内毛猪均价跌破15.0元/公斤，多地猪价逼近14.0元/公斤的关口，养殖端再度陷入亏损，部分屠企趁机逢低少量分割入库，由于分割入库占用资金较大，加上春节之后预期还有低点，实际分割比例较低，开工率提升主要还受益于需求好转带动。

毛白价差扩大

屠企盈利较前期改善

 

2022年国内屠企盈利经历了由亏转盈的转变，上半年毛猪低位反弹，但是需求不旺，白条上涨较为被动，毛白价差较小，屠企处于亏损，部分屠企逢低分割入库操作。6月份之后，屠企普遍降低开工，以销定宰维持较高鲜销率，白条挺价能力增强，毛白价差增大，屠企盈利状况慢慢扭转亏损不利局面。

10月之后，市场猪源供应紧张慢慢缓和，二育活动降温，但下游需求不旺，猪价高位持续回落，尤其11-12月，国内猪价经历较大下滑行情。到12月底，国内生猪均价16.60元/公斤，比10月的年内高点28.47元/公斤下跌41.69%；国内白条12月底21.64元/公斤，较10月高点累计下降40.48%。生猪价格下降，屠企毛猪成本压力减轻，加上毛白价差扩大，屠企盈利改善。12月屠宰白条月均毛利润盈利 39.97 元/头，较上月微降 5.81 元/头，但仍处于小幅盈利状态。

元旦过后的一周屠宰白条毛利润盈利50.90元/头，较上一周上涨20.60元/头，生猪价格持续弱势走跌，但消费表现较好，白条肉价下跌幅度有限，白毛价差拉大，屠宰白条毛利润小涨。春节来临，需求预期维持良好局面，对白条有利好支撑，预期节前屠企延续温和盈利局面。

猪价的上涨是昙花一现还是止跌反弹？

 

屠企开工率上涨，屠宰企业收购量大幅上升，另外情绪推动下，散户惜售，共同推动毛猪的价格上涨。那毛猪价格的上涨是昙花一现还是止跌反弹呢？

首先是一月份规模场出栏量有减少，环比12月份是出栏量减少了12.88%，但是一月份规模企业的出栏时间是18-20天，出栏时间有缩短，整体算下来，春节前的日均出栏量仍然比较多。另外，有各地散户的二育肥猪的剩余存量

辽宁：目前辽宁地区在出剩余的二次育肥，主要是现在体重较大，越养越赔，春节将至，还有2成没出，有部分计划年后出（有赌后市的心态了）

黑龙江:目前黑龙江二育的300斤以上中大猪比较多，大概还有2-3成，目前节前认亏加快出栏，目前中大猪6.5元/斤，比标猪便宜5毛，部分当地屠企逢低有分割的操作。

两湖:湖南还有两三成，有些停售抗价

目前湖北大肥迫于资金压力出栏，二次育肥及压栏肥猪还有2-3成，多数抗价情绪强烈

广西:目前广西市场留下的二育基本都是牛猪，300斤以上，不到一成，压栏看后市行情。

山东：山东两成左右，体重偏小的赌行情，260斤以上的年前出

四川:四川二育还有2成，存抗价情绪，坚守的还在赌后市行情

河南:河南基本也在2-3成左右，300多斤的猪低价养户不想出，高价又卖不了，卡在这里了，部分可能要压到年后。

虽然现在的消费比较好，屠企的白条走货较快。但是养殖端出栏量叠加散户手里的余存猪源近期不得不出栏，小年之后，随着屠宰企业的陆续停工备货的结束，消费将逐渐冷却，预计猪价还有下落的空间。

中信期货认为，当前生猪市场，供给压力主要来自于前期大量的二次育肥，将出栏累积到年底集中释放，需求的问题主要在于疫情影响下，餐饮消费遭受打击，旺季预期落空，随着春节窗口临近，目前尚未看到大面积的恢复信号。短期来看，标肥价差倒挂的提前结束，说明现阶段大猪猪源相对充足，而消费正面临着疫情带来的低迷表现，近月情绪跟随现货市场，表现悲观。

长期来看，随着疫情高峰逐步褪去，未来消费复苏的预期难以证伪。2023年行业依旧面临母猪复产兑现的供给压力，当需求侧回归正常后，供给增量的持续兑现，预计使周期再度回归到下行走势当中。

东吴期货认为，供应方面，年底集团场出栏有所缩量，但从当前的出栏体重和标肥价差来看，散户手中的大体重猪仍然较多，后期面临继续降重的需求；需求方面，近期屠宰量有所放量，但幅度仍然低于往年，且受疫情影响，餐饮消费恢复仍需时日，预计猪价短期将继续呈现底部震荡的格局；长期看，今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势，但整体仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重能够降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的，叠加疫情冲击消退后，需求有恢复预期，那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期。

卓创资讯预测下周，供应方面，部分规模集团处于缩量增重的过程中，生猪出栏有限；而多数养殖集团本月刨除春节前夕及春节期间的休市阶段，仍有较高的出栏意愿，因此生猪出栏量或稳步提升。需求方面，当前北方屠宰量高位盘整，南方市场需求偏弱，因此也出现猪价北高南低的现象。下周全国陆续开始进行春节备货，需求或有所好转。

Mysteel认为，2022年生猪价格起伏较大，生猪与下游屠企上下游的博弈比较激烈，四季度之后，毛猪价格高位持续回落，加上下游需求季节性好转，对屠企带来利好提振，屠企开工及盈利得到改善。距离春节临近，白条价格处于低位，新冠负面影响减退，节前消费受到较大提振，屠企开工率继续增加，基本进入全年最旺时期。

下周迎来农历小年，需求预期还有小幅提升，生猪及白条价格预期有短暂回升动力，但是由于目前猪源较足，春节之前上涨幅度有限，生猪均价或难超16.00元/公斤，猪肉白条价格或大致在20.00-22.00元/公斤波动。

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