“踩踏式”风险逼近！？“二育”仍有近3成大猪存栏！集团化猪企或透支2月出栏计划......

近期，生猪以及粮食市场走势分化，其中，生猪市场猪价呈现高频震荡的走势，而在粮食市场，随着春节假期的临近，下游需求主体逐步完成节前备货的任务，需求表现下滑，国内玉米、小麦价格呈现震荡偏弱的走势。

玉米、小麦价格震荡下行

据机构分析，12月份，国内现货玉米价格2884元/吨，环比下降109元，跌幅维持在3.8%左右！由于本月口罩问题放开，基层上量增加，玉米价格呈现冲高回落的走势，进入12月底，随着元旦、春节临近，下游用粮主体备货节奏逐步放缓，而持粮主体变现售粮现象增多，玉米价格重心偏弱，企业提价补库情绪转差，现货玉米价格震荡下行。

12月底，国内小麦价格也呈现震荡下行的走势，由于持粮贸易商有变现需求，市场上量相对宽松，企业到货粮源改善，而需求端制粉企业库存消耗为主，由于下游面粉走货不畅，部分制粉企业库存累积，企业有降价走量的操作，国内现货小麦价格震荡下行。

据数据显示，在国内市场，山东地区，主流制粉企业报价企稳，小麦挂牌价格在1.61~1.63元/斤左右，其中，临沂五得利报价窄幅下跌10元/吨。在河北地区，金沙河以及华龙农庄报价下跌10元，主流企业报价跌至1.605~1.62元/斤。在河南地区，新乡五得利、延津以及克明淀粉报价下跌10元/吨，主流企业报价跌至1.59~1.62元/斤，在江苏、安徽以及陕西地区，企业报价震荡下行。

据业内人士分析，年底前，由于持粮贸易商变现需求陡增，部分制粉企业到货粮源激增，企业落价现象明显增多。目前，在小麦购销市场，需求端，由于终端市场面粉走货不畅，餐饮行业复苏缓慢，居民囤货情绪不高，面粉需求低迷，国内主流制粉企业开工率偏低，部分中小面粉企业开工率降至32%左右，企业库存消耗为主，提价补库情绪转差。尤其是，近期，小麦供给宽松，持粮贸易商顺势出粮，企业门前排队车辆增加，而进入元旦后，为了稳定节日市场供应，中储粮或将集中投放低价储备小麦，市场供应能力增加，企业谨慎情绪较浓，春节前，小麦价格或将延续波动偏弱的走势，价格缺乏大幅上涨的预期。

生猪价格止跌上涨

但仍要警惕大幅下挫风险

据数据显示，受屠企涨价收猪，1月2日，全国外三元生猪价格涨至8.24元/斤，猪价相比前一日上涨0.03元/斤，市场呈现波动偏强的走势，国内市场，猪价大范围企稳，北方多地震荡偏强，华东以及华中地区，猪价稳中上涨，仅有西北地区猪价震荡下行，市场呈现波动偏强的走势！

其中，在北方市场，东北地区，猪价徘徊在7.7~8.1元/斤，华北地区，猪价震荡上涨，山西以及河北上涨0.1~0.2元，华北地区徘徊在7.7~8.7元/斤，京津市场横盘8.5~8.7元/斤。在南方市场，华东以及华中地区，猪价窄幅上涨，江浙地区猪价横盘8.4~8.8元/斤，山东市场企稳8~8.2元/斤。在华中地区，河南市场冲高7.9~8.2元，湖北行情涨至8~8.3元/斤，而在西南以及华南地区，猪价以横盘为主，川渝市场徘徊在8.1~8.4元，两广市场横盘8.1~8.6元/斤。

机构分析认为，从基层购销来看，消费市场表现惨淡，在国内主流消费城市，北京以及上海地区，白条猪上货量增加，市场接货表现较差，剩货现象依然凸显。而从生猪供给来看，散户猪场出栏情绪一般，生猪供给相对宽松，屠宰场收猪难度偏弱，部分二次育肥仍有出栏情绪，但是，由于集团化猪企出栏情绪偏弱，生猪供给压力一般，多空博弈下，猪价以震荡偏强为主。

但是，由于消费支撑不足，市场缺乏报复性消费的预期，而养殖端生猪供给压力依然较大，元旦假期后，散户猪场以及集团化猪企有集中出栏的压力，尤其是，今年春节假期提前，部分物流提前停运，养殖端实际出栏窗口期或仅有2周左右的时间，而现阶段下，二次育肥仍有近3成大猪存栏，集团化猪企有透支2月份出栏计划的预期，生猪供给仍有踩踏的风险，因此，警惕猪价大幅下挫的风险。

根据农业部数据，本轮周期母猪产能低点出现在2022年4月，全国能繁母猪存栏4177万头，5月起母猪存栏环比持续6个月正向增长。截止2022年11月末能繁母猪存栏4388万头，环比增长0.2%，同比增长2.1%，相当于正常保有量的107%，产能大幅增加，处于黄色区域。

能繁母猪存栏数量是生猪产能核心指标，可作为未来10个月商品猪出栏先行指标。对应来看，2023年3月生猪出栏量或开始环比增加，并延续至2023年下半年。此时正直元旦佳节，从供应端来看，集团场可出栏猪源减少，加之近期大众逐渐康复、天气降温、 等多重利好因素叠加，猪价可能趋稳反弹，生猪价格或呈现先涨后跌。

明年猪价有望保持相对景气

上市猪企或率先受益

方正证券研报称，随着近期猪价持续下跌及养殖利润暴跌转负，猪价已突破养殖成本线，养殖户补栏情绪低迷出现产能去化。考虑到政策端提示或将采取措施稳价，以及疫后消费复苏速度或快于预期，因此猪价复苏有望提速，短期产能去化后，明年猪价有望保持相对景气。

中泰证券研究显示，在度过防疫措施优化后的冲击后，北京市场猪肉市场出现量价齐升的复苏景气。截至12月26日北京7大批发市场白条猪上市量较12月初低点已经增长了164%，较前高增长了21%。

中泰证券认为，当前猪肉销售旺季助力了疫情高峰后，猪肉消费的迅速回暖。预计从现在到1月中旬及春节期间，猪肉消费都将持续走强。另一方面，当前不少猪企对应2023年出栏量的头均市值已经接近历史底部，快淘快补下猪周期缩短。新一轮猪周期猪股启动的时间大概率早于市场预期，建议提前布局生猪养殖板块。

而在新一轮猪周期中，上市猪企或率先受益。数据显示，经历多轮周期之后，2022年前三季度，十大上市猪企累计出栏量分别占到全国出栏量的14.46%、16.41%、17%。随着头部猪企持续推进增产，预计到2025年左右，上市猪企的市场占有率有望达到30%—40%，甚至更高。

大宗商品研究机构卓创在报告中称，按能繁母猪存栏量及生猪繁育周期推算，2023年生猪供应或同比减少，将支撑生猪价格较2022年上涨。考虑饲料价格已处于历史最高水平，后期再涨幅度或有限，因此在生猪价格上涨的主导下，2023年生猪自繁自养盈利将同比提升。

随着物流畅通及人员流动性增强，2023年猪肉市场消费或有所提升，尤其餐饮消费或将有明显改善，支撑整体需求好转，且屠宰行业在经过2022年的一轮“洗牌”后，2023年竞争压力或有所减轻，2023年屠宰企业盈利或同比提升。因此，预计2023年生猪产业上下游盈利或呈现双增的局面。

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